Precios del petróleo y perspectiva de crecimiento
El MPR de enero de 2026 asumió WTI en $55 por barril (WTI es un tipo de petróleo de referencia en Estados Unidos), mientras que los niveles actuales rondan $75–$80 para WTI/Brent (Brent es otra referencia internacional). Si esos precios se mantienen, TD Securities estima que podrían sumar 0.4–0.5 puntos porcentuales al crecimiento y elevar el perfil de inflación en un monto similar, con el IPC general (CPI, Índice de Precios al Consumidor total) cerca de 2.5% para el 4T (cuarto trimestre). Espera que los precios más altos de la energía respalden una decisión de mantener la tasa sin cambios en un escenario cerrado, pero señala que las condiciones del consumidor y el gasto del gobierno podrían importar más para la perspectiva. También dice que el Banco podría “mirar a través” (no reaccionar de inmediato) cualquier aumento del IPC general si no se refleja en las medidas subyacentes (inflación “núcleo”, que excluye componentes muy volátiles como energía y alimentos). Los precios de la energía elevados están dando soporte frente a las expectativas de recortes. Con el crudo WTI cerca de $78 por barril tras la decisión de la OPEP+ (grupo de países exportadores y aliados) del mes pasado de extender recortes de producción, los precios están muy por encima del pronóstico de $55 del Banco en enero. Esta fortaleza de precios respalda el crecimiento y la inflación, y hace más difícil justificar una política más flexible.Volatilidad de tasas y posicionamiento de trading
Esto sugiere posicionarse para mayor volatilidad (cambios bruscos) en los mercados de tasas de interés canadienses en las próximas semanas. Estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender) sobre futuros de Bankers’ Acceptance (instrumentos de corto plazo vinculados a tasas bancarias en Canadá) podrían ser útiles, porque pueden ganar si el mercado se mueve con fuerza en cualquier dirección. La próxima publicación del PIB mensual y de las cifras de empleo de febrero serán los siguientes catalizadores (eventos que pueden mover el mercado). Hay que recordar que el impulso de la energía puede ser menos importante que la salud del consumidor canadiense. Con las ventas minoristas débiles del trimestre final de 2025, el gasto de los hogares sigue siendo un punto vulnerable. Si esa debilidad continúa al inicio del año, podría pesar más que el efecto positivo del petróleo. En consecuencia, el dólar canadiense enfrenta un periodo clave frente al dólar estadounidense. Anticipamos que la moneda será muy sensible a los próximos informes de inflación, en especial a las medidas de IPC subyacente (inflación núcleo). Si la inflación núcleo no sube junto con el número general impulsado por la energía, eso indicaría que el Banco de Canadá puede ignorar el shock (impacto repentino) del petróleo y adoptar una postura más “dovish” (más inclinada a bajar tasas o a ser menos restrictiva).
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