Implicaciones para la política de la Fed
Este dato, junto con las cifras recientes de crecimiento salarial (subida de sueldos) que siguen por encima del 3,5%, refuerza la razón para que la Fed actúe con paciencia. En 2025 vimos cómo la inflación de servicios “pegajosa” (precios en sectores como salud, alquileres, ocio, que bajan lentamente) impidió que el banco central relajara la política pese a lo que pedía el mercado. La situación actual es muy similar, así que conviene replantearse las apuestas a un recorte de tipos inminente. Para quienes operan con tipos de interés, esto sugiere que el tramo corto de la curva de rendimiento (los intereses de deuda a plazos cercanos) podría estar mal valorado si descuenta un recorte demasiado pronto. Conviene considerar estrategias para un escenario de “tipos altos por más tiempo”, buscando beneficiarse de tipos a corto plazo estables, no a la baja. Esto podría incluir vender futuros SOFR a corto plazo (contratos sobre la tasa SOFR: el tipo de referencia a un día respaldado por operaciones con bonos del Tesoro) o comprar opciones de venta (puts: contratos que ganan valor si el precio del activo baja) sobre instrumentos que subirían si hubiera un recorte de tipos. La estabilidad de los precios de importación también apunta a un dólar estadounidense estable, ya que las expectativas de recortes se desplazan más adelante. Con el Banco Central Europeo (BCE) señalando una postura más “dovish” (más dispuesto a bajar tipos), la diferencia de tipos entre regiones sigue favoreciendo al dólar. Por eso, es razonable esperar baja volatilidad (pocos movimientos) en pares principales como EUR/USD, lo que puede hacer atractivas estrategias de venta de opciones como los “short strangles” (vender a la vez una opción de compra y una de venta, fuera del precio actual, para ganar si el precio se mantiene en un rango).Enfoque en el próximo dato de inflación
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