Implicaciones para la política de la Fed
Este dato, junto con las cifras recientes de crecimiento salarial que se han mantenido por encima de 3.5%, refuerza el argumento de una Fed paciente. En 2025 vimos cómo la inflación “pegajosa” en servicios (precios de servicios que bajan lentamente, como renta, salud o educación) impidió que el banco central relajara la política monetaria (medidas para hacer más barato el crédito) pese a las solicitudes del mercado. La situación actual es similar, por lo que conviene reconsiderar las apuestas a un recorte de tasas inminente. Para los operadores de tasas de interés, esto sugiere que el tramo corto de la curva de rendimientos (tasas de bonos de corto plazo) podría estar reflejando demasiado pronto un recorte. Conviene evaluar estrategias para un escenario de “tasas altas por más tiempo”, buscando beneficiarse de tasas de corto plazo estables, en lugar de tasas a la baja. Esto podría incluir vender futuros SOFR (contratos que fijan hoy una tasa basada en la tasa de financiamiento garantizado a un día) de vencimientos cercanos, o comprar opciones de venta (puts, contratos que ganan valor si el precio del activo baja) sobre instrumentos que subirían si hubiera un recorte de tasas. La estabilidad de los precios de importación también apunta a un dólar estadounidense estable, ya que las expectativas de recortes de tasas se postergan. Con el Banco Central Europeo señalando una postura más flexible (más dispuesto a bajar tasas), la diferencia de tasas entre regiones sigue favoreciendo al dólar. Por ello, es probable que haya baja volatilidad (pocos cambios bruscos de precio) en pares principales como EUR/USD, lo que puede hacer atractivas estrategias de venta de opciones, como los strangles cortos (vender una opción de compra y una de venta, fuera del precio actual, para ganar si el precio se mantiene en un rango). Nuestro enfoque ahora debe pasar a los próximos datos de inflación de febrero, que se publican la próxima semana. El mercado ya incorporó las cifras de enero, y las nuevas posiciones serían una apuesta sobre si el próximo informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC, medida de inflación para bienes y servicios que compra el consumidor) confirma esta tendencia o trae una sorpresa. Un IPC por encima de lo esperado generaría una reacción del mercado mucho mayor que este dato de precios de importación, que estuvo en línea con lo previsto.Enfoque en el próximo dato de inflación
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