Implicaciones para el mercado laboral
La reciente bajada del promedio de 4 semanas de solicitudes de desempleo a 215.750 indica un mercado laboral muy resistente (las empresas siguen contratando y despiden poco). Esta fortaleza hace menos probable que la Reserva Federal (el banco central de EE. UU., que fija la política de tipos) recorte los tipos de interés (el precio del dinero para préstamos) en el corto plazo. Vemos esto como un retraso de cualquier bajada de tipos hasta bien entrado el verano. Este buen panorama del empleo encaja con otros datos recientes, como el Índice de Precios al Consumidor (IPC, una medida de la inflación, es decir, de cuánto suben los precios) de enero, que mostró una inflación todavía alta del 3,1%. Con la economía creciendo con fuerza, aumenta el argumento para que la Fed se mantenga sin cambios (que no suba ni baje los tipos). Esto refuerza la idea de “tipos altos durante más tiempo” (que los tipos seguirán elevados por un periodo prolongado) que venimos observando desde el inicio del año. Conviene considerar posiciones que se beneficien si los tipos se mantienen firmes durante el segundo trimestre (abril a junio). Esto podría incluir vender contratos de futuros (acuerdos para comprar o vender más adelante a un precio fijado) ligados al tipo de política de la Fed, lo que ganaría si el mercado reduce la expectativa de recortes. También pueden ser atractivas estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender) sobre futuros del Tesoro (bonos del gobierno de EE. UU.), apostando a que no habrá una gran subida de los precios de los bonos (cuando los bonos suben mucho, los rendimientos suelen bajar). Para opciones sobre índices bursátiles (contratos sobre un índice como el S&P 500), este entorno sugiere vender opciones de venta (puts: contratos que ganan si el mercado baja; al venderlas se cobra una prima, es decir, el precio del contrato), ya que una economía fuerte ayuda a amortiguar caídas grandes. El Índice de Volatilidad de CBOE, o VIX (medida de volatilidad esperada del mercado: cuánto se espera que se muevan los precios), ha estado cerca de 14, y esta estabilidad podría llevar a una mayor caída en la volatilidad esperada. Podríamos considerar estrategias que ganen si el VIX baja o se mueve de lado (sin tendencia clara). Estamos viendo un patrón parecido al de 2024, cuando el mercado tuvo que retrasar varias veces sus pronósticos de recortes rápidos de tipos. En ese periodo, cada dato económico fuerte provocó un reajuste de precios en el mercado de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como futuros y opciones). La historia sugiere anticipar un ajuste similar ahora, en lugar de ir contra la fortaleza económica.Posicionamiento y lecciones de mercado
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