Déficits y panorama de política
Se proyecta que el déficit de cuenta corriente (cuando un país compra al exterior más de lo que vende, incluyendo bienes, servicios y rentas) sea de aproximadamente 1.0–1.2% del PIB (Producto Interno Bruto, el valor total de lo producido en un país) en el año fiscal 2025-26. Se espera que el déficit fiscal (cuando el gobierno gasta más de lo que recauda) se reduzca a alrededor de 4.3% del PIB en el año fiscal 2026-27 desde 4.4% en el año fiscal actual. Se espera que el Banco de la Reserva de la India (banco central de India) actúe para limitar movimientos bruscos, más que para buscar una rupia más fuerte. Con grandes reservas de divisas (ahorros en monedas extranjeras, como dólares, usados para estabilizar la moneda), el USD/INR podría estabilizarse en un rango de 90–92 en el corto plazo. Vimos el año pasado cómo un alza del petróleo mundial empujó el USD/INR por encima de 92.00 por primera vez, por la fuerte necesidad de importaciones de India. El análisis de 2025 predijo que el Banco de la Reserva de la India intervendría (comprando o vendiendo dólares para influir en el tipo de cambio) para mantener la moneda dentro de un rango amplio de 90-92. Esta gestión activa ha definido en gran medida el entorno de mercado desde entonces. Hoy, el par cotiza cerca de la parte alta de ese rango, alrededor de 91.85, reflejando presión continua mientras el crudo Brent (referencia internacional de precio del petróleo) se mantiene cerca de 95 dólares por barril. Aunque está por debajo de los máximos de 2025, sigue siendo lo suficientemente alto como para presionar la factura de importación de India. El cambio desde petróleo ruso con descuento, que ahora representa poco menos de 30% de las importaciones, también ha mantenido firme la demanda de dólares.Posicionamiento y consideraciones de cobertura
Las reservas de divisas del RBI siguen siendo un respaldo importante, actualmente cerca de 630 mil millones de dólares, lo que le da capacidad para frenar una debilidad excesiva de la rupia. Esta posición sugiere que el banco central probablemente seguirá defendiendo el nivel 92.50 de forma agresiva. Por eso, apostar a una ruptura grande y sostenida en el corto plazo parece arriesgado. Con esta dinámica, vender opciones call de USD/INR de corto plazo (contratos que dan el derecho a comprar el par a un precio pactado) con precios de ejercicio (strike, el precio pactado) por encima de 92.50 puede ser una estrategia para cobrar una prima (el dinero que recibe el vendedor de la opción). La volatilidad implícita a un mes (estimación del mercado sobre qué tanto puede moverse el precio) ha bajado desde los niveles de 2025, pero sigue lo bastante alta como para hacer atractivas estas operaciones. Los importadores, por su parte, deberían ver caídas hacia 90.50-91.00 como oportunidades para cubrir (reducir el riesgo de precio) sus pagos futuros en dólares usando contratos a plazo (acuerdos para comprar o vender a un tipo de cambio fijado para una fecha futura).
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