El oro subió por segundo día el jueves, ya que aumentó la demanda durante la guerra en Oriente Medio. Los ataques de Estados Unidos e Israel en Irán, y los ataques iraníes con misiles y drones en toda la región, mantuvieron la crisis activa. Según informes, un submarino de Estados Unidos hundió un buque de guerra iraní frente a Sri Lanka. El secretario de Defensa de Estados Unidos, Pete Hegseth, dijo que fue el primer ataque de ese tipo contra un enemigo desde la Segunda Guerra Mundial, y la campaña entró en su sexto día. La demanda de oro también creció porque el dólar estadounidense se debilitó, lo que hace que el oro, que se paga en dólares, sea más barato para compradores fuera de Estados Unidos. The New York Times, citado por Reuters, informó que el Ministerio de Inteligencia de Irán envió una señal a la CIA (agencia de espionaje de Estados Unidos) sobre posibles conversaciones, pero Teherán luego lo negó. Estados Unidos planea imponer un arancel (impuesto a importaciones) temporal global del 15%, sustituyendo una tasa del 10% introducida después de que el Tribunal Supremo anuló la mayoría de los gravámenes anteriores. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo que la tasa podría volver a niveles previos en cinco meses, mientras siguen nuevas investigaciones de comercio. Los precios más altos del petróleo y el gas elevaron el temor a la inflación (subida general de precios) y redujeron la expectativa de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal (banco central de Estados Unidos). El rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años subió por cuarta sesión a 4,11% (el “rendimiento” es el interés que paga el bono). El oro cotizaba cerca de 5.160 dólares y se mantuvo por encima de 5.150, dentro de un canal ascendente (rango en el que el precio sube entre una línea de soporte y otra de resistencia). La EMA de 9 días (promedio móvil que da más peso a precios recientes) está en 5.163, el soporte del canal está en 5.070, la EMA de 50 días está en 4.874, la resistencia está en 5.470 y el máximo histórico es 5.598 del 29 de enero; el RSI de 14 días (indicador que mide fuerza del movimiento del precio) estaba en la zona media de 50. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro, por un valor cercano a 70.000 millones de dólares, en 2022, el nivel más alto registrado. El oro suele moverse en sentido contrario al dólar estadounidense y a los bonos del Tesoro, y puede subir cuando bajan las tasas de interés. Dado el conflicto y su impacto en los mercados, se espera que la volatilidad del oro siga alta (volatilidad: cambios rápidos y fuertes del precio). Con el índice de volatilidad del oro (GVZ, que mide la volatilidad esperada basada en opciones) subiendo a niveles no vistos desde la crisis bancaria de 2023, comprar opciones call será caro (call: contrato que da derecho a comprar a un precio fijado; “prima”: el precio que se paga por esa opción). Por eso, los operadores deberían considerar usar “call spreads” (comprar una call y vender otra a un precio más alto) para apostar por una subida limitando el coste. Una estrategia posible es comprar una opción call de abril con un precio de ejercicio (precio fijado del contrato) justo por encima del mercado, quizá alrededor de 5.200 dólares, y al mismo tiempo vender una call con un precio de ejercicio cerca del techo del canal, alrededor de 5.450. Esto reduce el coste inicial y puede dar un buen resultado si el oro sigue subiendo a medida que avanza la crisis. En la práctica, se cambia una ganancia ilimitada por un coste menor y una probabilidad mayor de ganar. Hay que ser prudentes con el riesgo de una desescalada rápida (que el conflicto baje de intensidad), como sugieren informes contradictorios sobre conversaciones de paz. Una solución rápida podría provocar una caída fuerte del oro, similar al retroceso del 4% que se vio en una sola semana a finales de 2024 tras expectativas de alto el fuego en Ucrania. Para protegerse, tener algunas opciones put baratas, fuera del dinero (put: contrato que da derecho a vender; “fuera del dinero”: con un precio de ejercicio que hoy no sería útil, pero sirve como seguro), puede ser una cobertura (protección) para posiciones largas (apostar a que sube el precio) en oro. El regreso del miedo a la inflación, impulsado por el alza de la energía, es un factor negativo importante. En el mercado de futuros de la tasa de fondos federales (contratos que reflejan lo que el mercado espera de la tasa de la Reserva Federal), los operadores han reducido mucho la expectativa de un recorte en el segundo trimestre: la probabilidad ahora está por debajo de 30%, frente a más de 70% a comienzos de año. Esto, junto con rendimientos del Tesoro al alza, podría frenar el avance del oro si el efecto “refugio” (activo que se compra en crisis por considerarse más seguro) empieza a perder fuerza.

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