Construcción de alianzas económicas regionales
Indonesia está fortaleciendo vínculos mediante acuerdos existentes y conversaciones de un Acuerdo de Asociación Económica Integral (un acuerdo amplio para facilitar comercio e inversión) con Kuwait, Baréin, Omán y Catar. Estas medidas buscan ampliar los lazos económicos en la región. Indonesia importa más petróleo del que exporta, pero exporta más materias primas (productos básicos como metales, minerales y carbón) de las que importa. Indicó que la presión sobre la balanza comercial (diferencia entre exportaciones e importaciones) podría compensarse si los precios de metales y minerales se mantienen firmes. DBS mantuvo sin cambios sus pronósticos económicos. Relacionó parte del “colchón” (margen de protección ante shocks) con un cambio estructural en los subsidios a la energía (apoyos del gobierno para reducir el costo de combustibles y electricidad), que fueron 0.8% del PIB (Producto Interno Bruto: el valor total de lo que produce un país) el año pasado. El mercado parece exagerar el riesgo para los activos (inversiones como acciones y bonos) de Indonesia por las tensiones actuales en Medio Oriente, lo que podría crear una oportunidad en la volatilidad (cambios bruscos de precios). Deberíamos considerar vender opciones de venta fuera del dinero (contratos que ganan valor si el precio cae; “fuera del dinero” significa que aún no darían ganancia al precio actual) sobre el Índice Compuesto de Yakarta, porque los fundamentos (datos económicos de base) sugieren una caída limitada. Con la rupia manteniéndose cerca de 15,600 por dólar pese a que el Brent (referencia internacional del precio del petróleo) tocó US$95, la volatilidad implícita (la volatilidad que el mercado “descuenta” en el precio de las opciones) en opciones de divisas (contratos sobre tipo de cambio) también parece alta y atractiva para vender.Posicionamiento de operaciones por valor relativo
Al mirar atrás, el modelo económico de 2025, en el que Indonesia actuó como exportador neto de materias primas, sigue siendo nuestra idea central para su resiliencia. El aumento de precios del níquel y del carbón que vimos el año pasado dio un colchón importante frente a mayores costos de importación de petróleo, una tendencia que esperamos que continúe. Esto sugiere que tomar posiciones largas (apostar a que suben) en futuros (contratos para comprar o vender a un precio acordado en una fecha futura) de materias primas de Indonesia podría servir como cobertura (protección) ante caídas más amplias en mercados emergentes. Desde la óptica de valor relativo (comparar dos mercados para aprovechar diferencias), Indonesia destaca frente a otras economías regionales que son importadoras netas de petróleo. El Índice Compuesto de Yakarta ya superó al índice MSCI de Mercados Emergentes en más de 2% en lo que va del año, y vemos que esta tendencia continúa. Una operación de pares (comprar un activo y vender otro para aislar el efecto relativo), comprando un ETF (fondo que cotiza en bolsa) de acciones de Indonesia y vendiendo un ETF de un mercado vecino más vulnerable, es una forma lógica de expresar esta idea. La posición fiscal del gobierno (capacidad del Estado para gastar y financiarse) aporta otra capa de seguridad, respaldada por las reformas a los subsidios de energía vistas en 2025, que bajaron la carga a 0.8% del PIB. Este margen fiscal, junto con la inflación de febrero en un 3.1% manejable, sugiere que Bank Indonesia no se verá obligado a un endurecimiento agresivo (subidas rápidas de tasas para frenar la inflación). Esta estabilidad respalda una perspectiva tranquila para los swaps (contratos para intercambiar pagos) de tasas de interés de corto plazo.
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