Exposición de la inflación impulsada por la energía
Se estima que alrededor de 7% o más de la canasta total del IPC (Índice de Precios al Consumidor: mide el cambio promedio de precios de bienes y servicios) se ve afectada directamente por precios más altos de la energía. Esto refleja la proporción de rubros ligados a costos de energía. La presión de precios importados podría mantenerse limitada si el tipo de cambio efectivo nominal del SGD (dólar de Singapur) sigue apreciándose (subiendo frente a una canasta de monedas). Esto podría cambiar si el Brent (precio de referencia internacional del petróleo) sube más, lo que puede afectar la postura de política de la Autoridad Monetaria de Singapur. Los fabricantes ya enfrentan límites de capacidad y problemas en la cadena de suministro. En febrero, el subíndice de entregas de proveedores del PMI (índice de gerentes de compras: indicador de actividad manufacturera) cayó a 49.6, el nivel más bajo en cerca de dos años desde inicios de 2024.Estrategia de operación ante volatilidad del mercado
Con el reciente salto del Brent a más de 95 dólares por barril, vemos un mayor ánimo de “riesgo a la baja” (risk-off: los inversionistas evitan activos riesgosos) pese al buen crecimiento de base de Singapur. Esta tensión entre fundamentos internos sólidos y amenazas geopolíticas externas abre oportunidades en la volatilidad (variaciones fuertes de precios). Los operadores de derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como opciones o swaps) podrían prepararse para movimientos de precios más amplios en las próximas semanas. Seguimos de cerca a la Autoridad Monetaria de Singapur, porque la fortaleza del dólar de Singapur es el principal amortiguador contra la inflación importada (alzas de precios que vienen del exterior). Con la inflación subyacente (core: inflación sin componentes muy variables como alimentos y energía) subiendo a 3.5% y más de 7% de la canasta expuesta a la energía, crece el argumento para usar swaps de tasa de interés (contratos para intercambiar pagos de intereses, por ejemplo de tasa fija por variable) y anticipar una postura más “restrictiva” (hawkish: más enfocada en frenar la inflación). Un nuevo salto del petróleo podría presionar al banco central antes de su próxima reunión. La presión sobre los fabricantes ya es clara: el índice de entregas de proveedores llegó a 49.6, un nivel no visto desde los atascos de la cadena de suministro (demoras y faltantes) de inicios de 2024. Esto indica que los márgenes (ganancia) de empresas exportadoras se verán reducidos por mayores costos de envío e insumos (materiales y componentes). Recomendamos comprar opciones de venta (put: derecho a vender a un precio fijado) sobre el índice Straits Times como cobertura (hedge: protección) ante una posible debilidad del mercado. Para estrategias más específicas, observamos opciones sobre acciones de transporte e industria, que son las más vulnerables al alza del combustible. Considere posiciones en corto (apostar a que el precio baja) en derivados de aerolíneas y logística, ya que sus costos operativos subirán. Esto puede combinarse con posiciones en largo (apostar a que el precio sube) en las pocas acciones locales del sector energía que podrían beneficiarse de precios más altos. En general, la estrategia debería centrarse en la volatilidad, porque el resultado en Medio Oriente sigue siendo incierto. Comprar straddles o strangles (estrategias con opciones para ganar si el precio se mueve mucho, ya sea hacia arriba o hacia abajo, con combinaciones de opciones de compra y venta) en índices amplios permite aprovechar un movimiento importante en cualquier dirección. Esto reconoce la ansiedad del mercado: una escalada o una desescalada puede provocar una fuerte subida o caída.
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