El crecimiento de los servicios sorprende a los mercados
La economía de servicios está más fuerte de lo que se pensaba. La lectura ISM de febrero (56,1) superó claramente el pronóstico (53,5). Este dato cuestiona la idea de que la economía se esté enfriando lo suficiente como para que la Reserva Federal (Fed, el banco central de EE. UU.) considere bajar las tasas de interés. Ahora hay que poner en duda la expectativa del mercado de un recorte de tasas en verano. Deberíamos ajustar las posiciones en derivados de tasas de interés (contratos financieros cuyo valor depende de las tasas) para reflejar una Fed más dura por más tiempo (más dispuesta a mantener tasas altas). Esto significa que podríamos vender futuros de SOFR o de Fed Funds (contratos que apuestan por la tasa a corto plazo en EE. UU.). La probabilidad de recortes en el segundo trimestre ha caído con fuerza. En opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender), comprar opciones de venta (puts, apuestan a caídas) en ETF de bonos del Tesoro como TLT (un fondo cotizado que sigue bonos del Tesoro a largo plazo) podría ser rentable si los rendimientos (yields, la rentabilidad que ofrece un bono) siguen subiendo tras esta noticia. Los detalles del informe, en especial el componente de “Precios Pagados” (Prices Paid, costos que reportan las empresas) que subió a 61,2, sugieren que la inflación (subida general de precios) sigue fuerte en servicios. Esto llega después de que el IPC (CPI, índice de precios al consumidor) de enero mostrara que la inflación subyacente (core, sin alimentos ni energía) se mantuvo alta en 3,4%, muy por encima del objetivo de la Fed. Crecimiento fuerte y precios altos le dan a la Fed motivos para esperar y mantener las tasas sin cambios. Para los índices de acciones, este dato es negativo para las acciones de crecimiento sensibles a las tasas (empresas cuyo valor depende mucho del costo del dinero). Podríamos comprar puts de cobertura en el Nasdaq 100 (QQQ, un ETF que sigue ese índice) para protegerse ante una caída de valoraciones en tecnología. El S&P 500 podría tener más volatilidad (subidas y bajadas más fuertes), por lo que estrategias que ganan en un mercado lateral o irregular pueden ser más atractivas en las próximas semanas. Vimos un patrón parecido durante 2024: datos económicos fuertes obligaron al mercado a retrasar sus expectativas de recortes de tasas de la Fed. En ese periodo, apostar por “tasas altas por más tiempo” fue la operación ganadora durante meses. No conviene ignorar esa experiencia, porque estos datos sugieren que esa tendencia vuelve.Implicaciones para el dólar, los rendimientos y los activos de riesgo
Los datos sólidos de EE. UU. también deberían favorecer al dólar estadounidense. Esperamos que el Índice Dólar (DXY, un indicador del valor del dólar frente a una cesta de monedas) recupere fuerza frente a monedas de regiones con economías más débiles. Por ello, se puede considerar comprar opciones de compra (calls, se benefician si sube) sobre el dólar, u opciones de venta (puts) sobre el euro, ya que el Banco Central Europeo (BCE, el banco central de la zona euro) enfrenta un panorama económico más débil.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
