Rabobank informa que los precios más altos del petróleo y del gas natural están reduciendo las expectativas de recortes de tasas del Banco de Inglaterra a corto plazo. Ahora espera que la **tasa de política** (la tasa principal que fija el banco central y que influye en los créditos y ahorros) se mantenga sin cambios hasta 2026, y que los recortes se retrasen hasta 2027.
Se estima que el movimiento de la energía añade alrededor de **65 pb** a la inflación del Reino Unido hacia mitad de año (**pb**, o **puntos base**, son centésimas de punto porcentual; 65 pb = 0.65%). Esto elevaría la inflación a cerca de 2.7% en lugar del 2% previsto anteriormente.
La probabilidad implícita en el mercado de un recorte de tasas del Banco de Inglaterra este mes ha bajado de aproximadamente 80% a cerca de 25%. El informe señala que los mercados de la **libra esterlina** (la moneda del Reino Unido) han reajustado precios más rápido que otros.
Rabobank retiró su pronóstico anterior de dos recortes de tasas en la primera mitad del año. Lo vincula al riesgo de que la inflación se mantenga por encima de 2% si el choque de energía continúa, incluso si sube el desempleo.
Añade que el Reino Unido tiene capacidad limitada de política monetaria y fiscal para compensar el impacto, dejando a la economía expuesta hasta que se estabilicen los mercados de energía. Si se reducen las tensiones en Medio Oriente y bajan los precios de la energía, podría volver a incluir recortes de tasas en un pronóstico para 2026.
Las expectativas de recortes de tasas del Banco de Inglaterra este año se han visto afectadas por el reciente choque de energía. Ahora deberíamos considerar vender **futuros SONIA**, especialmente para la segunda mitad de 2026, a medida que el mercado elimina recortes que antes ya estaban incorporados en los precios. (**Futuros SONIA**: contratos que fijan hoy una tasa de interés futura basada en **SONIA**, una tasa de referencia del mercado en libras para préstamos de un día). Este reajuste de precios refleja la idea de que la tasa de política se mantendrá sin cambios por el resto del año.
Este cambio responde directamente a que el **petróleo Brent** (un tipo de petróleo usado como referencia mundial de precios) superó los 95 dólares por barril, un aumento fuerte desde los 80 dólares que vimos al inicio del año. Con los últimos datos de inflación del Reino Unido de la Oficina Nacional de Estadísticas mostrando que el **IPC** de enero se mantuvo en 2.4% (**IPC**: Índice de Precios al Consumidor, mide el aumento promedio de precios), este salto en energía hace muy poco probable una vuelta al objetivo de 2% en el corto plazo.
En consecuencia, la libra británica debería mantener apoyo frente a monedas como el euro, donde todavía se espera que el banco central considere bajar tasas. Comprar **opciones call** sobre **GBP/EUR** ofrece una forma de beneficiarse de esta diferencia de políticas con riesgo limitado. (**Opción call**: contrato que da el derecho, no la obligación, de comprar a un precio fijado; **GBP/EUR**: tipo de cambio libra/euro). Vimos una dinámica similar en 2025, cuando las diferencias de tasas empujaron a la libra al alza durante el tercer trimestre.
Para los mercados de acciones, este entorno de tasas altas y sostenidas es un obstáculo para el índice **FTSE 250** (un índice de empresas medianas del Reino Unido, más enfocadas en la economía local). Costos de crédito más altos e ingresos de los consumidores más presionados sugieren una visión negativa, lo que hace que las **opciones put** sobre el índice sean una cobertura o apuesta atractiva. (**Opción put**: contrato que da el derecho, no la obligación, de vender a un precio fijado). Esto es especialmente relevante porque los últimos datos muestran que el desempleo del Reino Unido subió a 4.5%, lo que apunta a un consumidor más débil.
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