Señal de desaceleración de la inflación
Vemos la caída del índice de precios pagados en servicios a 63 como una señal clara de que la inflación se está enfriando. Aunque todavía indica aumentos de precios, esta desaceleración es la primera señal importante de menor presión de precios en servicios que se observa este año. Esto le da a la Reserva Federal (el banco central de EE. UU., que define las tasas de interés) más argumentos para detener su postura agresiva (es decir, seguir subiendo tasas o mantenerlas altas por más tiempo), especialmente después de que el informe de enero del PCE subyacente (un indicador de inflación que excluye precios muy variables como alimentos y energía) mostrara un aumento anual de 3.1%. Nuestra atención inmediata pasa a los futuros de tasas de interés (contratos que reflejan lo que el mercado espera sobre las tasas en el futuro), porque el mercado ajustará sus expectativas para las próximas reuniones de la Fed. Antes de este dato, los futuros de la tasa de fondos federales (contratos que estiman la tasa de referencia de la Fed) sugerían solo un 40% de probabilidad de un recorte para la reunión de julio; ahora esa cifra debería subir por encima del 50%. Estamos evaluando operar futuros SOFR (contratos basados en una tasa de interés de corto plazo usada en EE. UU.) que se beneficiarían si las tasas bajan en el tercer y cuarto trimestre. En derivados de índices bursátiles (instrumentos como opciones o futuros cuyo valor depende de un índice), este dato ayuda, porque expectativas de tasas más bajas tienden a elevar las valuaciones de las empresas. Estamos considerando comprar opciones call de corto plazo sobre el S&P 500 (un contrato que da el derecho a comprar a un precio definido, buscando ganar si el índice sube) para aprovechar un posible repunte. También anticipamos una baja de la volatilidad del mercado (la magnitud de los movimientos de precios), lo que hace atractiva la estrategia de vender futuros del VIX (contratos sobre el “índice del miedo”, que mide la volatilidad esperada) si el índice de volatilidad CBOE está por encima de su promedio reciente de 16. Esto recuerda lo visto durante 2024. En ese momento, cualquier señal de inflación más baja, en especial en los datos de servicios, a menudo era seguida por comentarios más flexibles de funcionarios de la Fed (es decir, con mayor disposición a bajar tasas). Esos episodios solían llevar a subidas de varias semanas en índices con fuerte peso tecnológico y a un dólar más débil. Es probable que el dólar estadounidense se debilite con esta noticia. Con el Banco Central Europeo todavía enfrentando cifras de inflación algo más altas, la diferencia de tasas de interés (la ventaja de rendimiento entre monedas) que ha favorecido al dólar podría reducirse. Vemos una oportunidad en comprar opciones call de EUR/USD (apostando a que sube el euro frente al dólar) o vender futuros de USD/JPY (apostando a que baja el dólar frente al yen) en las próximas semanas.Perspectiva del dólar y las tasas
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