Los analistas de Deutsche Bank, Sanjay Raja y Shreyas Gopal, dicen que los nuevos aumentos bruscos en los precios de la energía están aumentando la incertidumbre sobre la inflación en el Reino Unido. Informan que el precio del petróleo subió casi 15% esta semana, mientras que los precios del gas al contado (precio para entrega inmediata) subieron 70%. Agregan que, si estos movimientos continúan, la desinflación (bajada de la inflación, no caída de precios) esperada en el Reino Unido podría desacelerarse o detenerse. Esperan que los precios en la gasolinera suban en los próximos meses y advierten de un cambio grande en las facturas de “doble combustible” (luz y gas) en julio.

Shock energético y persistencia de la inflación

Dicen que el shock energético de 2022 sigue siendo importante para el Banco de Inglaterra al evaluar cuánto tiempo puede durar la inflación. Advierten que los precios más altos de la energía podrían afectar la inflación del próximo año por “efectos de segunda ronda” (cuando el alza inicial se transmite a salarios, precios y expectativas), incluyendo expectativas de inflación firmes y acuerdos salariales más altos. Estiman que cerca de la mitad de la canasta del IPC (Índice de Precios al Consumidor, el indicador oficial de inflación) del Reino Unido es muy sensible a los precios de la energía. Señalan que esa sensibilidad va más allá de los combustibles e incluye alimentos y servicios, y que los servicios, en promedio, usan más energía que los bienes básicos (productos “core”, sin rubros muy variables). Mencionan tarifas de viaje, restaurantes y alojamiento como servicios muy sensibles a los precios de la energía. Concluyen que esto podría afectar la velocidad y el tamaño de los recortes de tasas del Banco de Inglaterra. Las tensiones geopolíticas están aumentando y agregan incertidumbre al panorama de inflación del Reino Unido. El Brent (referencia internacional del precio del petróleo) subió a casi 98 dólares por barril esta semana tras nuevas interrupciones en el Estrecho de Ormuz (paso marítimo estratégico para el transporte de petróleo), y los futuros de gas natural del Reino Unido (contratos para comprar o vender gas a un precio en una fecha futura) también subieron. Este aumento fuerte en los costos de energía preocupa al mercado.

Posicionamiento de mercado e implicaciones para los activos

Este salto de la energía amenaza el proceso de desinflación que se veía durante gran parte de 2025. La última lectura del IPC de febrero de 2026 ya mostró que la inflación se estancó en 3.1%, y estos precios más altos de la energía pronto se reflejarán en lo que paga el consumidor en la gasolinera. Esto pone en riesgo que el Reino Unido lidere la desinflación entre las economías del G7 (grupo de siete economías avanzadas). Para el Banco de Inglaterra, el recuerdo de la crisis energética de 2022 pesará mucho, aumentando el temor a una inflación persistente. Esto hace menos probable que el Comité de Política Monetaria (grupo que decide las tasas) inicie los recortes de tasas que el mercado espera para el segundo trimestre. El riesgo de efectos de segunda ronda, como mayores demandas salariales, los volverá especialmente cautelosos. Con esto en mente, habría que revisar posiciones de tasas de interés, porque el mercado de swaps (contratos para intercambiar pagos de interés, usados para apostar o cubrirse contra cambios de tasas) probablemente está descontando demasiados recortes este año. Ir contra el precio actual en futuros de Short Sterling o SONIA (derivados ligados a tasas en libras; SONIA es la tasa diaria de referencia) podría ser prudente, anticipando que el Banco de Inglaterra mantendrá tasas altas por más tiempo. Este reajuste de precios podría mover de forma importante los rendimientos de corto plazo (tasas de los bonos con vencimientos cercanos). Este giro “hawkish” (más inclinado a subir o mantener tasas para controlar inflación) también afecta a las divisas y las acciones. Un Banco de Inglaterra más lento para recortar podría apoyar a la libra esterlina, haciendo atractivas las opciones call (derecho a comprar a un precio fijado) sobre GBP/USD. En cambio, mayores costos de energía y de crédito reducen los márgenes de las empresas locales, lo que sugiere que opciones put (derecho a vender a un precio fijado) sobre el índice FTSE 250 podrían servir como cobertura (protección ante caídas). En general, la incertidumbre sugiere que aumentará la volatilidad (cambios de precio más grandes y rápidos) en los activos del Reino Unido. Conviene considerar estrategias que ganen con movimientos más amplios del precio, sin importar la dirección. Comprar straddles (estrategia con una call y una put al mismo precio y vencimiento, para aprovechar grandes movimientos) en índices o pares de divisas del Reino Unido podría ser una forma eficaz de prepararse para semanas inestables. Crea tu cuenta real de VT Markets y comienza a operar ahora.

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