Datos clave por delante
Más tarde el miércoles se publicará el ISM de Servicios de Estados Unidos, un índice de gerentes de compras (PMI) que mide la actividad del sector servicios. El mercado, en general, espera que las tasas de interés en Estados Unidos se mantengan sin cambios hasta el verano. El riesgo geopolítico en Medio Oriente puede limitar nuevas caídas del oro. Un dron impactó en los terrenos del consulado de Estados Unidos en Dubái, y funcionarios estadounidenses dijeron que todo el personal estaba localizado, según CNN. Estados Unidos cerró embajadas en Arabia Saudita, Kuwait y Líbano, y advirtió a sus ciudadanos que salgan de algunos países de la región. Israel inició una nueva operación terrestre en el sur del Líbano y aumentó los ataques aéreos. Los bancos centrales agregaron 1,136 toneladas de oro, por un valor aproximado de $70 mil millones, a sus reservas en 2022, según el Consejo Mundial del Oro. Fue la mayor compra anual desde que existen registros, con China, India y Turquía aumentando sus reservas.Implicaciones para operar
La situación actual del oro muestra un choque típico para operadores, con el precio atrapado entre dos fuerzas. Por un lado, un dólar fuerte y la menor probabilidad de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal están presionando al metal. Por el otro, el aumento de tensiones geopolíticas en Medio Oriente está brindando un soporte importante (una zona donde el precio tiende a dejar de caer). Hay que considerar el informe más reciente del IPC (CPI) de febrero, un dato que mide la inflación al consumidor, que salió más alto de lo esperado en 3.8%, lo que refuerza la postura cautelosa de la Reserva Federal. Como resultado, los futuros de la tasa de fondos federales (contratos que reflejan lo que el mercado espera sobre la tasa de referencia de la Fed) ahora muestran solo 25% de probabilidad de un recorte para la reunión de junio, frente a más de 60% hace un mes. Este cambio hace menos atractivo mantener un activo sin rendimiento como el oro, ya que no paga intereses. Sin embargo, no se puede ignorar el riesgo de que el conflicto en Medio Oriente se amplíe, porque esto impulsa compras de refugio (movimientos hacia activos percibidos como más seguros). El Índice de Volatilidad del Oro de Cboe (medida de cuánto espera el mercado que se mueva el precio) subió 15% en la última semana, llegando a su nivel más alto desde el cuarto trimestre de 2025. Esto indica que el mercado está considerando la posibilidad de subidas rápidas si hay nuevas escaladas. Este entorno recuerda lo ocurrido en 2022 durante el inicio del conflicto en Ucrania. El oro primero subió con fuerza por la demanda de refugio, pero luego el ciclo de alzas agresivas de tasas de la Reserva Federal terminó dominando y empujó los precios a la baja. El año pasado se vio un patrón parecido a finales de 2025, cuando tensiones regionales causaron un aumento breve que se desinfló cuando la política monetaria (decisiones de tasas y liquidez del banco central) volvió a ser el factor principal. Con esta alta incertidumbre, estrategias con derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro, como opciones) que se benefician de la volatilidad (variaciones fuertes del precio), como un straddle largo o un strangle, se vuelven más atractivas. Un straddle largo consiste en comprar una opción de compra y una opción de venta con el mismo precio objetivo; un strangle es parecido, pero con precios objetivo distintos. Estas estrategias pueden ganar si el precio se mueve mucho en cualquier dirección, sin necesidad de adivinar quién “gana” entre la Fed y la geopolítica. Para quienes ya tienen posiciones largas (apuestan a que el precio suba), comprar opciones de venta (puts) sirve como cobertura (protección) ante una posible caída por debajo de $5,100. El próximo dato importante a seguir es el ISM de Servicios de Estados Unidos. Un resultado mejor de lo esperado probablemente fortalecería al dólar y presionaría más al oro, lo que haría relevante considerar opciones de venta cerca del precio objetivo de $5,000. En cambio, un dato débil podría reactivar las expectativas de recortes de tasas y provocar un repunte fuerte, beneficiando a quien tenga opciones de compra (calls).
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