Política monetaria y tasa neutral
Kashkari dijo que pensaba que la política monetaria estaba en un buen nivel, pero que se necesitan más datos para decidir qué hacer con las tasas de interés este año. Dijo que la fortaleza de la economía apunta a una tasa neutral más alta (nivel de tasa que no frena ni acelera la economía), y que la inversión en IA (inteligencia artificial) en el corto plazo probablemente la eleve. Dijo que aumentó la incertidumbre sobre los aranceles (impuestos a productos importados). Dijo que no cree que la última ronda de aranceles cree nueva inflación y que ve pocas probabilidades de que suban mucho. Dijo que el mercado laboral está en una situación aceptable, pero que no hay mucha demanda real de trabajadores. Dijo que, antes del ataque a Irán, los mandatos de empleo e inflación de la Fed (sus dos objetivos principales) se sentían más estables. Dijo que no está escuchando mucho de las empresas sobre una nueva ola de inflación. Dijo que espera que las presiones inflacionarias y las presiones de inflación en vivienda (subidas de precios ligadas a rentas y costos de casa) se reduzcan este año, y que las proyecciones de la Fed de marzo mostrarán más incertidumbre.Volatilidad de mercados y posicionamiento
La Fed está dando señales de que ahora está en modo reactivo y de “esperar y ver” por el conflicto en Irán. Esto debe interpretarse como un aumento importante de la incertidumbre, lo que deja en pausa cualquier recorte de tasas que antes se esperaba. El mercado ya lo refleja: los futuros de la tasa de fondos federales (contratos que muestran lo que el mercado espera para la tasa de la Fed) pasaron a descontar menos de 50% de probabilidad de un recorte a mitad de año, una caída fuerte desde el 80% que se veía hace pocas semanas. Este entorno implica prepararse para mayor volatilidad (cambios bruscos de precio) en distintas clases de activos (acciones, bonos, materias primas, etc.). El índice VIX (medida común del miedo del mercado basada en la volatilidad esperada del S&P 500) ya subió de niveles bajos a más de 21 a inicios de marzo, lo que indica un aumento fuerte del nerviosismo. Los operadores podrían considerar comprar protección, como opciones call (derecho a comprar a un precio fijado) sobre el VIX u opciones put (derecho a vender a un precio fijado) sobre el S&P 500, para reducir el riesgo ante más inestabilidad. El impacto más directo sería a través de los precios de la energía, que es el principal riesgo de inflación que la Fed está observando. Ya se vio al Brent (referencia internacional del precio del petróleo) superar los 95 dólares por barril, desde niveles bajos de 80 en febrero, mientras el mercado descuenta riesgo de oferta (posibles interrupciones de suministro). Mantener posiciones largas (apostar a que sube) en petróleo, mediante futuros (contratos para comprar/vender en una fecha futura) u opciones call, es una forma directa de posicionarse ante una escalada del conflicto. Recordando cómo reaccionó la Fed ante una inflación que no cedía durante 2025, queda claro que su compromiso con la meta de 2% es serio. El IPC general (Índice de Precios al Consumidor, medida de inflación) de enero de 2026 fue 2.9%, pero el nuevo impacto por energía amenaza la tendencia a la baja que se venía observando. Este evento geopolítico (conflicto entre países con impacto global) cambió por completo la trayectoria de inflación que parecía moverse en la dirección correcta. Aunque el mercado laboral se ve en un nivel aceptable, el comentario sobre la falta de demanda real es clave. Sugiere que la economía podría no ser lo suficientemente sólida para soportar un impacto prolongado de precios de energía sin desacelerarse de forma importante. Esto aumenta el riesgo de estanflación (inflación alta con bajo crecimiento y debilidad del empleo), un escenario que pondría a la Fed en una posición muy difícil y limitaría sus opciones de política. Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.
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