Las estimaciones preliminares de la zona euro para febrero mostraron una inflación general de 1.9% y una inflación subyacente de 2.4%, ambas cerca del objetivo del Banco Central Europeo (BCE) y similares a los niveles recientes. Los datos también estuvieron por encima de lo esperado. La perspectiva podría cambiar si el conflicto en Medio Oriente mantiene los precios del petróleo y el gas altos por más tiempo. Esto podría elevar la inflación en la zona euro y llevar a los mercados a ajustar sus expectativas sobre la política del BCE (es decir, lo que creen que hará con las tasas de interés).

Riesgos de inflación por conflicto energético

Aún no está claro cómo evolucionará el conflicto ni cuánto tiempo podría afectar los precios mundiales de la energía (petróleo, gas y otros combustibles). Si el impacto es breve y las cadenas de suministro (la red de producción y transporte de bienes) se normalizan en un par de semanas, el efecto sobre la inflación de la zona euro podría ser limitado. La guerra se ha intensificado, y el presidente de Estados Unidos, Trump, espera que continúe por al menos un mes. Esto aumenta la probabilidad de que las variaciones bruscas de los precios de la energía duren más que en algunos episodios anteriores. Incluso si los precios de la energía suben más, no está claro cuánto se trasladará ese aumento al resto de la economía. Este “traslado” (pass-through) significa qué parte del alza de costos termina reflejándose en precios más altos para empresas y consumidores. En euros, los precios de la energía no están mucho más altos que hace un año, por lo que el efecto en la inflación anual se considera moderado.

Estrategia de trading con volatilidad de tasas

Los datos de inflación de febrero fueron tranquilos: 1.9% en la inflación general y 2.4% en la subyacente. Esto mantuvo el panorama estable y cerca del objetivo del Banco Central Europeo (BCE). Sin embargo, un nuevo conflicto en Medio Oriente ahora es el principal riesgo a vigilar. Ya se vio el impacto en los mercados de energía: el petróleo Brent (un precio de referencia internacional del crudo) subió de alrededor de 85 a 98 dólares por barril en las últimas semanas. Los precios del gas natural en Europa también aumentaron casi 20% en el mismo periodo. Estos movimientos son grandes y ponen en duda la idea de que la inflación esté completamente controlada. El BCE hasta ahora no se ha comprometido con una postura clara, pero su tono ha cambiado para reconocer el riesgo de inflación al alza por la energía. El mercado está reaccionando y ahora asigna una probabilidad mucho menor a recortes de tasas este año que en enero. Este ajuste de precios crea oportunidades en el mercado de tasas (instrumentos financieros ligados a tasas de interés). Para quienes creen que el conflicto continuará, es clave posicionarse para un BCE más restrictivo (hawkish), es decir, más inclinado a mantener o subir tasas para evitar inflación. Esto podría incluir comprar “payers” en swaps (contratos para intercambiar pagos de tasa fija y variable; un payer es una opción que gana valor si suben las tasas) de tasas de corto plazo, o comprar opciones de compra (call) sobre futuros de EURIBOR. El EURIBOR es una tasa de referencia en euros; sus futuros son contratos que reflejan expectativas sobre esa tasa. Estas operaciones pueden ganar si el mercado sigue anticipando recortes más tardíos o incluso posibles subidas. Dada la alta incertidumbre, comprar volatilidad puede ser la estrategia más prudente. La volatilidad es cuánto se mueven los precios; “comprarla” suele hacerse con opciones para beneficiarse de movimientos grandes, sin tener que adivinar exactamente la dirección. Comprar opciones sobre futuros de tasas permite ganar si la situación empeora y las tasas suben con fuerza, o si se resuelve rápido y desaparece la prima de riesgo (el extra de rendimiento que exige el mercado por la incertidumbre). Esto apuesta directamente a que no se sabe cuánto durará el impacto energético. También hay que recordar cómo la crisis energética de 2022 obligó al BCE a subir las tasas de forma agresiva. Al mirar hacia 2025, se pensaba que lo peor de la inflación impulsada por la energía ya había quedado atrás. Este nuevo choque muestra que el escenario puede cambiar muy rápido. Como alternativa, si este impacto resulta breve como otros anteriores, los precios actuales del mercado podrían ser una reacción exagerada. Quienes piensen así podrían considerar “recibir” tasa fija en swaps a estos niveles altos. “Recibir fija” significa posicionarse para ganar si las tasas bajan. Esta posición se beneficia si bajan las tensiones y el BCE vuelve a enfocarse en la inflación subyacente, que se mantiene estable. Crea tu cuenta real de VT Markets y comienza a operar ahora.

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