Implicaciones Para Tasas De Corto Plazo
Vemos una oportunidad al posicionarnos para tasas de corto plazo más altas, porque es probable que el BCE tenga que pausar su reciente ciclo de recortes (periodo en el que venía bajando tasas). En particular, parece atractivo vender contratos de futuros adelantados de Euríbor (tasa de referencia usada en préstamos y derivados en euros; los “futuros” son acuerdos para fijar hoy un precio o tasa para una fecha futura) para la segunda mitad de 2026, ya que todavía parecen reflejar una política más “dovish” (más inclinada a bajar tasas y a estimular la economía) de la que ahora es probable. Esto recuerda qué tan rápido puede cambiar el ánimo del mercado durante un susto inflacionario (cuando la inflación sorprende al alza), como el que vivimos durante gran parte de 2025. Este cambio en las expectativas sobre el BCE debería apoyar al euro, que ha estado cotizando cerca de 1.07 frente al dólar estadounidense. Ahora estamos evaluando opciones de compra (call; instrumento que da el derecho, no la obligación, de comprar a un precio definido antes de una fecha) en el EUR/USD con vencimientos (fecha en la que expira el contrato) en los próximos tres a seis meses para aprovechar esa posible fortaleza. En acciones, esto implica condiciones financieras más estrictas (crédito más caro y más difícil de obtener), así que también consideramos comprar opciones de venta protectoras (puts; instrumento que da el derecho a vender a un precio definido, usado como protección) sobre el índice FTSE MIB como cobertura (hedge; operación para reducir riesgo) ante una posible caída.Posicionamiento Y Gestión De Riesgo
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