Interrupción en el Estrecho de Ormuz
La Guardia Revolucionaria Islámica de Irán (fuerza militar de élite del Estado) dijo que los envíos a través del Estrecho de Ormuz se habían detenido. El estrecho canaliza más del 20% del petróleo mundial, lo que aumenta la preocupación por una interrupción del suministro (menos petróleo disponible en el mercado). La OPEP+ (grupo de la OPEP y países aliados productores) decidió aumentar la producción en 206,000 barriles, lo que limitó nuevas alzas de precios. Un dólar estadounidense más fuerte también presionó a las materias primas (productos básicos como petróleo, oro o granos) cotizadas en dólares. La demanda de activos refugio (inversiones consideradas más seguras en crisis) y la menor expectativa de recortes más rápidos de tasas por parte de la Reserva Federal de EE. UU. (banco central) ayudaron al dólar a mantener ganancias. El dólar alcanzó su nivel más alto desde el 20 de enero, añadiendo presión al precio del petróleo. El conflicto militar directo y el cierre del Estrecho de Ormuz crean un shock de oferta (caída repentina de disponibilidad) de manual. Deberíamos comprar de forma agresiva futuros (contratos para comprar o vender a un precio en una fecha próxima) de WTI y Brent del mes más cercano para posicionarnos ante una subida rápida de precios. Las opciones de compra “call” (derechos a comprar a un precio fijo) con precios de ejercicio (precio pactado) en el rango de $80 y $90 son una forma eficaz de aprovechar esta subida esperada, limitando el riesgo.Volatilidad y estrategia de trading
La salida de casi 21 millones de barriles diarios de tránsito por Ormuz vuelve casi irrelevante el aumento de 206,000 barriles anunciado por la OPEP+. Esta interrupción es mucho mayor que el ataque de 2019 a la instalación de Abqaiq en Arabia Saudita, que dejó fuera 5.7 millones de barriles y provocó un alza inmediata del 20%. Desde nuestra perspectiva en 2025, el precedente más comparable por escala es la Guerra del Golfo de 1990, cuando el precio del petróleo se más que duplicó en pocos meses. La volatilidad implícita (variación esperada del precio, inferida a partir de precios de opciones) va a ser muy alta, y deberíamos esperar que el CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) (índice que mide la volatilidad esperada del petróleo según opciones) se dispare por encima de los niveles vistos durante el conflicto de 2022 en Ucrania. Esto hace que comprar opciones, en lugar de venderlas, sea la estrategia más prudente para la mayoría. Estrategias largas de “straddle” o “strangle” (comprar opciones para apostar a grandes movimientos de precio, sin necesitar acertar la dirección exacta) pueden usarse para operar los movimientos bruscos, pero el sesgo fundamental es al alza. El fortalecimiento del dólar, impulsado por la búsqueda de seguridad, es el principal factor que limita un repunte aún mayor. Aunque un dólar fuerte suele presionar a la baja a las materias primas, el temor inmediato a una gran escasez de suministro domina el mercado. Debemos vigilar de cerca el Dollar Index (DXY) (índice que mide al dólar frente a una canasta de monedas), ya que cualquier retroceso quitaría este obstáculo y probablemente activaría otra subida fuerte del precio del crudo.
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