Política monetaria y tasa neutral
Kashkari dijo que pensaba que la política monetaria estaba en buen punto, pero que se necesitan más datos para decidir qué hacer con los tipos este año. Dijo que la fortaleza de la economía apunta a una tasa neutral más alta (nivel de tipos que no impulsa ni frena la economía), y que la inversión a corto plazo en IA (inteligencia artificial) probablemente la empuje al alza. Dijo que ha aumentado la incertidumbre sobre los aranceles (impuestos a productos importados). Dijo que no cree que la última ronda de aranceles cree nueva inflación, y que no ve muchas probabilidades de que los aranceles suban mucho. Dijo que el mercado laboral está en una situación aceptable, pero que no hay mucha demanda real de trabajadores. Dijo que, antes del ataque a Irán, los objetivos de la Fed sobre empleo e inflación parecían más estables. Dijo que no está oyendo a las empresas hablar de más inflación. Dijo que espera que la presión inflacionaria y la presión de la vivienda (subidas de precios de alquileres y costes de vivienda) bajen este año, y que las previsiones de la Fed de marzo mostrarán más incertidumbre.Volatilidad de los mercados y posicionamiento
La Fed está dando a entender que ahora está en modo de esperar y reaccionar por el conflicto en Irán. Esto significa más incertidumbre y deja en pausa cualquier bajada de tipos que antes se esperaba. El mercado ya lo refleja: los futuros de fed funds (contratos que indican lo que el mercado espera para el tipo de interés de la Fed) han pasado a mostrar menos de un 50% de probabilidad de un recorte de tipos a mitad de año, una caída fuerte desde el 80% de hace pocas semanas. Este entorno sugiere más volatilidad (cambios rápidos y fuertes de precios) en muchos activos. El índice VIX (medida del nerviosismo del mercado basada en opciones) ya subió desde niveles bajos hasta más de 21 a inicios de marzo, lo que indica más miedo en el mercado. Los operadores pueden considerar comprar protección con opciones (contratos que dan el derecho de comprar o vender a un precio): por ejemplo, opciones de compra sobre el VIX o opciones de venta sobre el S&P 500 (índice de acciones de EE. UU.), para cubrirse (reducir el riesgo) ante más inestabilidad. El impacto más directo sería a través de los precios de la energía, que es el principal riesgo de inflación que vigila la Fed. Ya vimos al Brent (tipo de petróleo de referencia mundial) superar los 95 dólares por barril, desde la zona baja de 80 en febrero, porque el mercado descuenta riesgo de oferta (posibles interrupciones del suministro). Mantener una posición larga (apostar a que sube el precio) en petróleo, mediante futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura) u opciones de compra, es una forma directa de prepararse para una escalada del conflicto. Teniendo en cuenta cómo reaccionó la Fed ante una inflación persistente durante 2025, su compromiso con el 2% es serio. El IPC general (índice de precios al consumidor; mide el costo de una “cesta” de productos y servicios) de enero de 2026 fue 2,9%, pero el nuevo golpe de energía amenaza la bajada que se venía viendo. Este evento geopolítico ha cambiado el rumbo de la inflación que parecía mejorar. Aunque el mercado laboral se considera aceptable, el comentario sobre la falta de demanda real es clave. Sugiere que la economía podría no ser lo bastante fuerte para soportar un aumento sostenido del precio de la energía sin desacelerarse de forma notable. Esto aumenta el riesgo de estanflación (inflación alta con crecimiento débil), un escenario que pondría a la Fed en una posición difícil y limitaría sus opciones.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
