Implicaciones para los tipos a corto plazo
Vemos una oportunidad para posicionarnos (preparar la cartera) ante tipos a corto plazo más altos, porque el BCE probablemente tendrá que pausar su reciente ciclo de bajadas (periodo en el que ha ido reduciendo tipos). En concreto, vender contratos de futuros (acuerdos para comprar o vender algo en una fecha futura a un precio pactado) sobre Euríbor a plazo (Euríbor, el tipo de referencia al que se prestan dinero los bancos en euros; “a plazo” significa para una fecha futura) para la segunda mitad de 2026 parece interesante, porque todavía parecen reflejar una política más suave (más favorable a bajar tipos) de lo que ahora es probable. Esto recuerda lo rápido que puede cambiar el ánimo del mercado durante el susto de inflación (cuando la inflación repunta y sorprende) que vivimos durante gran parte de 2025. Este cambio en las expectativas sobre el BCE debería apoyar al euro, que ha estado cotizando cerca de 1,07 frente al dólar estadounidense. Ahora estamos mirando opciones de compra (call, un contrato que da derecho a comprar a un precio fijado antes de una fecha) sobre el EUR/USD con vencimientos (fecha en la que expira el contrato) entre tres y seis meses para aprovechar esa posible fortaleza. En acciones (renta variable), esto implica condiciones financieras más estrictas (más difícil y caro conseguir financiación), así que también estamos considerando comprar opciones de venta de protección (puts, contratos que dan derecho a vender a un precio fijado; sirven como “seguro”) sobre el índice FTSE MIB (principal índice bursátil de Italia) como cobertura (protección) ante una posible caída.Posicionamiento y gestión del riesgo
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