Nomura dice que el aumento del precio del petróleo y los datos más sólidos del Reino Unido han convertido la decisión del Banco de Inglaterra sobre los tipos de interés en marzo en una decisión muy ajustada. Aun así, prevé un recorte de 25 puntos básicos (0,25 puntos porcentuales) en marzo y otro recorte de 25 puntos básicos en junio. La valoración del mercado para un recorte en marzo pasó de más de 21 puntos básicos el viernes pasado a cerca de 13 puntos básicos. El punto clave es si el petróleo más caro podría subir la inflación lo suficiente como para retrasar un recorte.

Riesgos del petróleo y la decisión de marzo

Nomura señala riesgos relacionados con Oriente Medio, incluido el transporte marítimo por el estrecho de Ormuz (un paso marítimo muy importante por donde sale gran parte del petróleo) y cualquier daño a la infraestructura de petróleo y gas del CCG (Consejo de Cooperación del Golfo, países del Golfo). Estos factores podrían cambiar los precios de la energía en las próximas semanas. También menciona datos de febrero, como el crecimiento de los salarios regulares del sector privado (la subida del sueldo habitual, sin pagos puntuales), una inflación persistente de servicios (subidas de precios en servicios como transporte, ocio o restaurantes), un gran salto en las ventas minoristas (ventas de las tiendas al público) y cifras del PMI (índice de gestores de compras, una encuesta que indica si la economía se está expandiendo o frenando) que superaron las previsiones. Nomura dice que estos datos aumentaron las dudas sobre la confianza del mercado en un recorte en marzo. Las próximas publicaciones antes de la decisión del 19 de marzo incluyen la encuesta del Decision Maker Panel (encuesta a empresas sobre expectativas y decisiones), otro informe del mercado laboral del Reino Unido en la mañana de la decisión y una estimación preliminar del IPC (Índice de Precios al Consumo, medida principal de inflación) de febrero prevista para la semana siguiente. Nomura dice que señales de moderación en el crecimiento salarial y en la inflación de servicios apoyarían un recorte en marzo, mientras que más acción militar en Oriente Medio podría elevar la probabilidad de que no haya cambios.

Implicaciones para el trading de tipos en el Reino Unido

Ahora, en la primera semana de marzo de 2026, aparece un patrón parecido, lo que hace que lo de 2025 sea especialmente relevante. El Brent (tipo de petróleo de referencia mundial) se ha mantenido por encima de 85 dólares por barril, y los últimos datos de crecimiento salarial de enero se quedaron “pegajosos” en 5,8% (es decir, no bajan con facilidad). Esta persistencia de la presión sobre los precios sugiere que el Banco podría volver a mostrarse reacio a recortar los tipos en su próxima reunión. Para los traders de derivados (productos financieros cuyo valor depende de otro, como los tipos de interés), esto significa que es clave valorar la volatilidad (cuánto puede moverse el precio). La incertidumbre sugiere que las opciones sobre futuros SONIA (contratos ligados al tipo de interés a un día en libras; las opciones ganan por movimiento del precio, no por acertar la dirección) podrían ser más prudentes que apostar directamente por un recorte. La experiencia de marzo de 2025 mostró que el mercado puede girar muy rápido cuando los datos contradicen las expectativas. Los próximos datos vuelven a ser lo más importante a vigilar. El informe del mercado laboral, previsto justo antes de la próxima decisión del Banco, será decisivo. Cualquier señal de que los salarios no se están enfriando lo suficiente podría hacer que el mercado descarte rápidamente la posibilidad de un recorte a corto plazo. La situación geopolítica que afecta a los mercados de energía sigue siendo una gran incógnita. Cualquier nueva interrupción del suministro (problemas que reduzcan la oferta disponible) podría dar al Banco de Inglaterra otra razón para mantener los tipos para contener riesgos de inflación. Por tanto, cualquier posición que apueste por tipos más bajos en el Reino Unido debería gestionarse con cuidado frente a los movimientos del precio del petróleo.

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