Impacto en la inflación del conflicto en Oriente Medio
Si la guerra en Oriente Medio continuara varios meses, la inflación de la zona euro podría aumentar al menos 1 punto porcentual (es decir, 1% adicional). El crecimiento económico de la zona euro podría ser unas décimas de punto porcentual menor. Los mercados de futuros (contratos para comprar o vender a un precio fijado para una fecha futura) indican que el precio del petróleo probablemente vuelva a bajar en verano. Vemos que el Brent se dispara hacia 80 USD por barril en esta primera semana de marzo de 2026. Esto ocurre porque el transporte quedó prácticamente detenido en el Estrecho de Ormuz, un paso estrecho clave por el que circula gran parte de la energía del mundo. Esta interrupción reduce los flujos de petróleo y de GNL, sube los precios de inmediato y crea un entorno dominado por el conflicto. Esta incertidumbre ha hecho que la volatilidad (qué tan fuerte y rápido cambia el precio) del mercado del petróleo suba con fuerza, y el índice CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX, un indicador que mide la volatilidad esperada del petróleo a partir de precios de opciones) aumentó más del 35% en las últimas dos semanas. Para quienes operan, esto sugiere que estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio fijado) que ganan con movimientos grandes podrían funcionar a corto plazo. La volatilidad implícita (volatilidad “descontada” por el precio de las opciones) elevada significa que comprar calls (opciones de compra) para aprovechar una posible subida, o puts (opciones de venta) para protegerse si el conflicto se resuelve de golpe, podría considerarse.Backwardation y expectativas de precio en verano
Sin embargo, el mercado de futuros cuenta otra historia y prevé una baja importante para el verano. La estructura actual del mercado, llamada backwardation (cuando el precio para entrega futura es más bajo que el precio actual), muestra el contrato de agosto de 2026 con un descuento de casi 6 USD frente al precio al contado (spot, precio para entrega inmediata). Esto sugiere que el mercado ve esta subida como temporal. Esto abre la puerta a operaciones de “spread” de calendario (comprar un contrato de un mes y vender otro de otro mes para ganar con el cambio entre precios de fechas distintas), que podrían beneficiarse si la prima del corto plazo cae más rápido que la de meses posteriores. Conviene recordar un aumento parecido, aunque menos fuerte, en la primavera de 2024 durante un repunte de tensiones en la región. En ese momento, la subida duró solo unas semanas antes de que las rutas de suministro se ajustaran y desapareciera la prima por riesgo geopolítico (extra de precio por miedo a interrupciones por conflictos). Ese precedente apoya la idea de que los precios actuales podrían no sostenerse si el conflicto se resuelve o se contiene en uno o dos meses. También hay que vigilar los efectos en la zona euro, donde un conflicto prolongado podría sumar al menos 1 punto porcentual a la inflación. Con la última estimación rápida de Eurostat (cálculo preliminar) para la inflación de febrero de 2026 ya en 2,6%, esto la llevaría muy por encima del objetivo del banco central y podría retrasar las bajadas de tipos de interés. Esto puede influir en operaciones con derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo) vinculados a índices bursátiles europeos o al euro, que probablemente se debilitaría ante un golpe “estanflacionario” (situación con inflación alta y crecimiento bajo al mismo tiempo). Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
