Sorpresa en el gasto de capital indica un cambio de política
El dato, inesperadamente fuerte, de 6,5% de gasto de capital sugiere que las empresas japonesas por fin están invirtiendo para crecer, dejando atrás la actitud prudente vista durante gran parte de 2025. Este dato llega tras el informe de enero de la inflación subyacente (medida de inflación que excluye componentes muy volátiles, como ciertos alimentos y energía) que fue de 2,8%, manteniéndose por encima del objetivo del Banco de Japón (BoJ, el banco central de Japón que decide los tipos de interés y la política monetaria) por sexto mes consecutivo. Esta combinación aumenta de forma importante la probabilidad de un cambio de política del Banco de Japón en las próximas semanas. Para el Nikkei 225 (principal índice bursátil de Japón, formado por grandes empresas), esta perspectiva de inversión empresarial sólida es positiva. Consideramos comprar opciones de compra sobre el índice (call options: contratos que dan derecho a comprar a un precio fijado), buscando precios de ejercicio (strike: el precio fijado en la opción) que reflejen una posible ruptura por encima de los máximos de finales de 2025. Esta estrategia se apoya en las negociaciones salariales “shunto” (negociación anual en primavera entre empresas y sindicatos), donde los primeros informes indican subidas medias de salarios cercanas al 3,5%, lo que debería impulsar el gasto de los consumidores. Un banco central más “hawkish” (más duro: más dispuesto a subir tipos o retirar estímulos para frenar la inflación) casi con seguridad fortalecerá el yen. El mercado venía anticipando una normalización muy lenta desde el fin de los tipos negativos en 2024, pero estos datos podrían acelerar ese calendario. Por eso, consideramos vender opciones de compra fuera del dinero sobre USD/JPY (out-of-the-money: opciones cuyo precio de ejercicio está lejos y hoy no sería rentable), ya que una caída por debajo de 145 ahora parece más probable. El mayor riesgo está en los bonos del gobierno japonés, que han estado sostenidos durante años por la política de dinero barato del BoJ (política monetaria muy flexible: tipos muy bajos y compras de activos para abaratar el crédito). En 2025 se vio que incluso pequeñas señales de cambio provocaron tensión en el mercado de bonos y un salto del rendimiento (yield: la rentabilidad que ofrece el bono) a 10 años por encima del 1%. Por ello, analizamos opciones que ganen si suben los rendimientos, como comprar opciones de venta sobre futuros de JGB (JGB: bonos del gobierno japonés; futuros: contratos para comprar o vender un activo en una fecha futura; puts: opciones que dan derecho a vender a un precio fijado), para especular con una subida de tipos antes de la próxima reunión del banco central.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
