Riesgos geopolíticos y flujos hacia refugios
Los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán entraron en su tercer día, y el presidente Donald Trump dijo que la operación de EE. UU. podría continuar durante semanas o más. Esto ha aumentado el temor a un conflicto más amplio en Oriente Medio, lo que puede impulsar monedas refugio (monedas que suelen apreciarse en momentos de incertidumbre) como el yen. En Japón, el vicegobernador del BoJ, Ryozo Himino, dijo que la política sigue siendo “algo acomodaticia” (aún apoya el crecimiento con condiciones financieras fáciles) y que los tipos deberían subir de forma moderada si se cumplen las previsiones económicas y de precios. Los movimientos del yen también están ligados a la política del BoJ, a la diferencia entre los rendimientos de los bonos (la rentabilidad que paga un bono) de EE. UU. y Japón, y a cambios en el sentimiento de riesgo general del mercado. Estamos viendo hoy un panorama distinto al de hace un año. A inicios de marzo de 2025, vimos al dólar superar los 157 yenes, impulsado por datos sólidos de la industria en EE. UU. que retrasaron las expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed. Ese periodo de fortaleza del dólar fue el máximo, porque desde entonces han cambiado los factores de fondo. El diferencial de tipos de interés (la diferencia entre los tipos de EE. UU. y Japón), que entonces fue clave, ha empezado a reducirse. La Fed inició un ciclo de recortes de tipos (una serie de bajadas) a finales de 2025 cuando la inflación se enfrió, y los últimos datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC, una medida de la inflación) mostraron una bajada constante hasta el 2,6% interanual (frente al mismo mes del año anterior). Mientras tanto, el BoJ cumplió sus señales “hawkish” (más inclinado a subir tipos para frenar la inflación), terminó su política ultraexpansiva (dinero barato y tipos muy bajos) y subió su tipo oficial al 0,10%, su primera subida desde 2007.Posicionamiento en derivados y perspectiva de estrategia
Para los operadores de derivados (productos financieros cuyo valor depende de otro activo, como opciones y futuros), esto significa que el “carry trade” (pedir prestado en una moneda con tipos bajos, como el yen, para comprar otra con más rentabilidad, como el dólar) ahora es mucho menos atractivo. Es probable que esta reducción del diferencial de rendimientos siga presionando a la baja al par USD/JPY. La volatilidad implícita (la volatilidad que el mercado “descuenta” en el precio de las opciones) también puede bajar, porque la divergencia agresiva de políticas (cuando dos bancos centrales van en direcciones opuestas) entre los bancos centrales ya no sería tan marcada. Los riesgos geopolíticos, como el conflicto entre EE. UU. e Irán que se reavivó en 2025, aún pueden causar fortaleza del yen a corto plazo como activo refugio. Sin embargo, el foco principal del mercado ha vuelto a los fundamentos de política monetaria (tipos de interés y medidas del banco central), que hoy favorecen un yen más fuerte a medio plazo. Hoy, con el par alrededor de 146,50, los máximos del año pasado parecen lejanos.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
