El Banco Popular de China fijó el jueves el tipo central USD/CNY en 6,8150, ligeramente por encima del fixing del miércoles (6,8130) y también por encima de la estimación de Reuters (6,7819). El punto medio diario guía la negociación del yuan onshore para la sesión siguiente y es una referencia clave para la banda de negociación permitida por el mercado.
Los objetivos declarados del PBoC son mantener la estabilidad de precios, incluida la estabilidad del tipo de cambio, al tiempo que apoya el crecimiento económico y una reforma financiera más amplia. Es de propiedad estatal bajo la República Popular China, y el secretario del Comité del Partido Comunista Chino —nombrado por el presidente del Consejo de Estado— ejerce una influencia importante sobre la orientación de la política; Pan Gongsheng ocupa actualmente tanto ese cargo como la gobernación. Entre las herramientas de política citadas figuran el tipo de repos inversos a siete días, las operaciones de la MLF, la intervención en el mercado de divisas y el coeficiente de reservas obligatorias (RRR), mientras que la Loan Prime Rate (LPR) es el tipo de referencia que afecta a los tipos de préstamos, hipotecas y ahorro, así como al renminbi. China cuenta con 19 bancos privados, incluidos los prestamistas digitales WeBank y MYbank, y abrió formalmente el sector a prestamistas domésticos plenamente financiados con capital privado en 2014.
Orientación del PBoC y perspectivas de la divisa
El Banco Popular de China fijó el fixing diario del yuan en 6,8150, un nivel significativamente más débil de lo que el mercado esperaba. A nuestro juicio, esto señala una tolerancia oficial a una mayor depreciación de la divisa a corto plazo. Lo interpretamos como una indicación clara para posicionarse ante un USD/CNY más alto en las próximas semanas.
Este movimiento de política encaja con los datos económicos recientes, ya que el último PMI manufacturero Caixin de China de mayo de 2026 cayó inesperadamente a 49,5, señalando contracción. El tibio crecimiento de las exportaciones, de solo un 2,1% interanual, refuerza además el argumento a favor de una moneda más débil para apuntalar el sector manufacturero, que atraviesa dificultades. Creemos que este sesgo proexportador seguirá siendo la prioridad del banco central.
Divergencia de políticas y estrategia de inversión
Además, la divergencia de política monetaria con Estados Unidos es un potente viento de cola para un dólar más fuerte. La Reserva Federal ha mantenido su tipo de referencia en el 3,75%, mientras que las últimas cifras de inflación han incrementado ligeramente la probabilidad de otra subida de tipos este año. Este diferencial de tipos hace más atractivo mantener dólares estadounidenses que yuanes, impulsando de forma natural al alza el cruce USD/CNY.
Con este escenario, estamos aumentando nuestra exposición mediante la compra de opciones call de USD frente al CNH. La volatilidad implícita a un mes ha venido bajando y recientemente se situaba en torno al 4,8%, lo que convierte a las opciones en una vía eficiente en coste para capturar el potencial alcista, definiendo estrictamente el riesgo. Esta estrategia nos permite aspirar a un movimiento hacia el nivel de 6,90 a finales de trimestre.
Históricamente, las rupturas sostenidas por encima de 6,80 han tendido a desembocar en movimientos más acelerados, con la barrera psicológica de 7,00 entrando en el radar. El principal riesgo sigue siendo un giro brusco del tono del PBoC o una intervención respaldada por el Estado para frenar la depreciación. Por ello, seguiremos de cerca el fixing diario en busca de cualquier señal de que su tolerancia a la debilidad está disminuyendo.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
