El oro (XAU/USD) cayó hasta alrededor de los 4.050 dólares en las primeras operaciones asiáticas del jueves, su nivel más bajo desde noviembre de 2025, mientras los mercados sopesaban una inflación estadounidense más firme frente a un aumento de las tensiones en Oriente Medio, que están reforzando las expectativas de una Reserva Federal en modo «tipos más altos durante más tiempo». El Mando Central de EEUU afirmó que Estados Unidos inició ataques en Irán el miércoles, describiendo la acción como una respuesta a la «agresión injustificada y continuada» de Irán, tras la advertencia del presidente Donald Trump de que Washington volvería a golpear a Irán «muy duramente».
Los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales de EEUU mostraron que la inflación del Índice de Precios al Consumo (IPC) se aceleró al 4,2% interanual en mayo desde el 3,8% de abril, el nivel más alto en tres años y en línea con las expectativas. En términos mensuales, el IPC subió un 0,5%, mientras que el IPC subyacente aumentó un 0,2% mensual y un 2,9% interanual. Se espera que la Fed mantenga los tipos sin cambios en su reunión de junio, aunque la cotización de los futuros apunta a una subida antes de fin de año a medida que aumentan las presiones inflacionistas, un contexto que suele pesar sobre el metal sin rendimiento.
La respuesta de política de la Fed sigue siendo la fuerza dominante
Dado el dato elevado del 4,2% del IPC, creemos que el mercado seguirá centrado en la respuesta de la Reserva Federal a la inflación por encima de la escalada del conflicto en Oriente Medio. La expectativa de tipos más altos durante más tiempo es ahora la fuerza dominante. Por tanto, nuestro sesgo inmediato para el oro en las próximas semanas es bajista, con el objetivo de una ruptura por debajo del nivel psicológico de los 4.000 dólares.
La herramienta CME FedWatch muestra ahora un 85% de probabilidad de al menos una subida de tipos de 25 puntos básicos para la reunión de septiembre, un fuerte aumento frente al 50% de la semana pasada. Al ser un activo sin rendimiento, el oro se vuelve significativamente menos atractivo a medida que aumenta el coste de oportunidad de mantenerlo cuando suben los tipos de interés. Esperamos que esta revalorización por parte del mercado siga ejerciendo presión a la baja sobre el metal precioso.
Estrategias de trading y paralelismo histórico
Hemos visto al Índice de Volatilidad del Oro (GVZ) subir hasta 22,5, reflejando la mayor incertidumbre tanto por los datos de inflación como por las noticias geopolíticas. Esta volatilidad implícita elevada hace que, para nosotros, vender prima sea una estrategia atractiva. Estamos considerando vender spreads de calls fuera del dinero para aprovechar tanto el techo de precio esperado para el oro como la prima elevada disponible.
Para quienes tengan una convicción direccional mayor, ponerse cortos en contratos de futuros sobre oro es la vía más directa para posicionarse ante esta narrativa de una Fed más agresiva. Sin embargo, debemos mantener la cautela, ya que una escalada significativa de la acción militar estadounidense en Irán podría desencadenar un repunte repentino de refugio que invalide esta operación. Recomendamos utilizar stop-loss ajustados en cualquier posición corta para gestionar este riesgo ligado a titulares.
Este entorno de mercado recuerda a principios de la década de 1980, cuando las agresivas subidas de tipos de la Fed bajo Volcker hundieron el precio del oro pese a una inflación elevada y a la inestabilidad geopolítica. La historia muestra que, cuando un banco central está decidido a combatir la inflación, genera un potente viento en contra para los metales preciosos. Vemos una dinámica similar en desarrollo, lo que refuerza nuestra visión bajista.
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