La libra esterlina avanzó más de un 0,19% el miércoles después de que los datos de inflación de EE. UU. se situaran en línea con las previsiones, aunque el Índice de Precios al Consumo (IPC) general repuntó hasta un máximo de tres años en mayo. La publicación mantuvo la atención sobre el dólar, limitando el avance de la libra.
El GBP/USD cotizaba cerca de 1,3400, recuperándose de un mínimo intradía de 1,3362. La acción del precio dejó al par oscilando alrededor del nivel de 1,3400 mientras los mercados sopesaban las implicaciones del dato de IPC.
Reacción del mercado e incertidumbre sobre los bancos centrales
Estamos observando la reacción del mercado al dato del IPC de EE. UU., que acaba de situarse en un máximo de tres años del 4,1%. El hecho de que el GBP/USD haya rebotado desde sus mínimos pese a esta noticia sugiere que el dato elevado de inflación ya estaba descontado por los operadores. Esto crea un entorno de incertidumbre en torno al nivel de 1,3400, que consideramos un punto de inflexión clave para las próximas semanas.
La Reserva Federal se encuentra ahora bajo una presión significativa para actuar, pero los últimos datos de nóminas no agrícolas de EE. UU. mostraron una creación de empleo moderada de 185.000, ligeramente por debajo de lo esperado. Esta mezcla de señales hace difícil anticipar una hoja de ruta clara para la Fed, lo que explica por qué el dólar no se fortalece de forma concluyente. Creemos que esta indecisión mantendrá al par sensible a cada nueva publicación de datos y a cada comentario de los bancos centrales.
En el Reino Unido, la situación es igualmente compleja. El Banco de Inglaterra lidia con su propio problema de inflación, con el último IPC británico en el 3,4%, muy por encima de su objetivo. Sin embargo, con el crecimiento del PIB del último trimestre en un débil 0,2%, el BoE se muestra reticente a subir los tipos de forma agresiva y arriesgarse a dañar la economía.
Consideraciones de estrategia y perspectiva de volatilidad
Dada esta doble incertidumbre tanto por parte de la Fed como del BoE, creemos que adoptar una visión direccional firme sobre el GBP/USD es demasiado arriesgado en estos momentos. En su lugar, deberíamos centrarnos en la volatilidad, que previsiblemente aumentará de cara a las próximas reuniones de los bancos centrales. Estamos valorando la compra de straddles de opciones con vencimiento a un mes para capitalizar un movimiento significativo del precio en cualquiera de las dos direcciones.
Como alternativa, para quienes consideren que los bancos centrales seguirán siendo prudentes y mantendrán al par en un rango, la venta de volatilidad podría resultar rentable. Una estrategia de opciones tipo iron condor, vendiendo puts por debajo de 1,3250 y calls por encima de 1,3550, nos permitiría cobrar prima. Esta estrategia obtendría beneficios siempre que el GBP/USD se mantenga entre esos niveles durante las próximas semanas.
Esta situación nos recuerda al periodo de finales de 2021, cuando los mercados estaban igualmente divididos entre una inflación elevada y una política de los bancos centrales incierta. En aquel momento, la volatilidad implícita en los principales pares de divisas registró un notable aumento del 15%-20% en torno a las reuniones de política. Quienes estaban posicionados para beneficiarse de las oscilaciones de precio, en lugar de apostar por la dirección, fueron los que tuvieron más éxito.
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