El euro se anotaba ligeras ganancias frente al dólar estadounidense el miércoles, después de que los datos de inflación de EE. UU. ejercieran una leve presión sobre el billete verde. El EUR/USD cotizaba cerca de 1,15548, con un avance del 0,15% en la sesión. En EE. UU., el IPC general se moderó al 0,5% mensual en mayo desde el 0,6% de abril, mientras que el IPC subyacente se frenó al 0,2% desde el 0,4%, por debajo de las expectativas del 0,3%.
En términos interanuales, el IPC aceleró al 4,2% desde el 3,8%, el ritmo más rápido desde abril de 2023, y la inflación subyacente repuntó al 2,9% desde el 2,8%; ambas cifras coincidieron con las previsiones. El índice dólar (DXY) se movía en torno a 99,85, mientras los mercados mantenían en gran medida una revalorización de tono hawkish de las expectativas de tipos de la Fed, con una probabilidad creciente de una subida antes de fin de año. La atención se desplaza ahora a la decisión del BCE del jueves, donde el mercado ya descuenta por completo un alza de 25 puntos básicos, y a las orientaciones de Christine Lagarde sobre la senda a futuro.
Contrastes económicos en EE. UU. e implicaciones para la política de la Reserva Federal
A 10 de junio de 2026, observamos señales contradictorias en la economía estadounidense. El último Índice de Precios al Consumo de mayo mostró una moderación de la inflación hasta el 3,3%, ligeramente por debajo de las previsiones. Sin embargo, el mercado laboral sigue sorprendentemente tensionado, con la economía sumando 272.000 empleos el mes pasado, lo que complica la hoja de ruta de la Reserva Federal.
Estos datos sugieren que la Fed probablemente se mantendrá a la espera, retrasando las expectativas de recortes de tipos a corto plazo. Para los operadores de derivados, esto limita el potencial alcista del índice dólar, que recientemente ha tenido dificultades para superar el nivel de 105,50. Creemos que este entorno es propicio para estrategias en rango sobre el dólar, como la venta de strangles en pares de divisas denominados en USD.
Divergencia de política del Banco Central Europeo y estrategias de trading en EUR/USD
En contraste, el Banco Central Europeo acaba de iniciar su ciclo de relajación con un recorte de 25 puntos básicos la semana pasada. Aunque señaló una pausa, esta divergencia de política monetaria mantiene la presión sobre el par EUR/USD. Esto hace atractivas las opciones que apuestan por una debilidad del euro frente al dólar, como la compra de puts sobre el EUR/USD.
La volatilidad implícita en los mercados de divisas es actualmente baja, con el VIX en torno a 12,5, lo que históricamente abarata relativamente la compra de opciones. Dada la divergencia de política, estamos considerando posiciones largas de volatilidad que se beneficiarían de un movimiento significativo, en particular a la baja en el EUR/USD. Esto podría implicar la compra de opciones put para aprovechar una posible debilidad del euro en las próximas semanas.
Este planteamiento recuerda al periodo 2014-2015, cuando una divergencia de política similar llevó a un rally sostenido del dólar estadounidense. También debemos permanecer atentos a las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, que pueden impulsar de forma inesperada la demanda de refugio en el dólar. Por tanto, cualquier posición bajista sobre el euro debería cubrirse frente a episodios repentinos de aversión al riesgo.
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