El gobernador del Banco de Japón (BoJ), Kazuo Ueda, ha sido hospitalizado y no asistirá a la reunión de política monetaria de dos días prevista para el 15 y 16 de junio, según informó el banco central. El vicegobernador Ryozo Himino presidirá la reunión, mientras que el vicegobernador Shinichi Uchida ofrecerá la rueda de prensa de la tarde tras la decisión.
El BoJ no dio más detalles sobre el estado del gobernador, pero señaló que es probable que permanezca hospitalizado durante dos semanas. Se espera que el banco central suba los tipos en la reunión de junio en 25 puntos básicos, situando el tipo de referencia en el 1%, el nivel más alto en más de tres décadas.
Incertidumbre de mercado y riesgos de política
La hospitalización inesperada del gobernador Ueda introduce una incertidumbre significativa a pocos días de una reunión clave. Aunque el mercado ya ha descontado en gran medida una subida de 25 puntos básicos, la ausencia del principal arquitecto de la política reduce la certeza de ese resultado. Creemos que esta situación crea un entorno propicio para la volatilidad en el yen japonés y en los bonos soberanos.
Los datos recientes respaldan con fuerza una subida de tipos: el último IPC subyacente de Japón de mayo se situó en el 2,7%, manteniéndose por encima del objetivo del 2% durante más de un año. Esto se suma a los resultados finales de las negociaciones salariales de Shunto, que mostraron un incremento medio del 4,1%, el mayor desde 1993, lo que refuerza el argumento a favor de una política más restrictiva. El vicegobernador Himino podría sentirse obligado a actuar para mostrar continuidad en la política y mantener la credibilidad.
Posicionamiento de mercado y posibles reacciones
Estamos recomendando a los operadores posicionarse para un movimiento brusco en el yen, independientemente de la dirección. El salto de la volatilidad implícita a una semana del USD/JPY al 12,5% desde el 8,9% en las últimas 48 horas sugiere que las opciones están descontando un desplazamiento mucho mayor de lo habitual. La compra de straddles o strangles nos permite beneficiarnos de esta turbulencia prevista en torno al anuncio del 16 de junio.
Un aplazamiento de la subida de tipos es ahora una posibilidad clara, ya que un equipo de liderazgo temporal podría preferir esperar al regreso de Ueda antes de adoptar un movimiento de tal calado histórico. Históricamente, los cambios abruptos de liderazgo en los bancos centrales pueden conducir a un enfoque más prudente y continuista a corto plazo. Esta sorpresa dovish probablemente provocaría una fuerte venta del yen, con el USD/JPY potencialmente regresando hacia el nivel de 160.
También estamos analizando opciones sobre los futuros de JGB a 10 años, ya que las rentabilidades reaccionarán con fuerza a la decisión. Si el Banco de Japón retrasa la subida, las rentabilidades podrían caer de nuevo hacia el 0,8% visto el mes pasado. Por el contrario, una subida podría llevarlas con claridad por encima del nivel actual del 1,05%, poniendo a prueba máximos de varias décadas.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
