El oro cayó casi un 2% el martes a medida que las tensiones en Oriente Medio se intensificaban después de que el presidente Donald Trump afirmara que EE. UU. respondería al derribo por parte de Irán de un helicóptero estadounidense cerca del estrecho de Ormuz. El XAU/USD cotizaba por debajo de los 4.250 dólares, con un descenso del 1,93% en la sesión, mientras que el índice de volatilidad (VIX) subía un 15%. Un reportaje de The New York Times señaló que EE. UU. e Irán estaban afinando cuatro cuestiones vinculadas al programa de enriquecimiento nuclear de Teherán, lo que podría abrir una vía hacia un acuerdo de alto el fuego.
En los datos de EE. UU., Automatic Data Processing (ADP) mostró que su media móvil de cuatro semanas se desaceleró hasta 29.000 desde 35.750, mientras los mercados miraban a los datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) de mayo, previstos en el 4,2% interanual frente al 3,8%, con el IPC subyacente estimado en el 2,9% frente al 2,8%. Los swaps descontaban 23 puntos básicos de endurecimiento de la Reserva Federal para finales de 2026; mientras tanto, la rentabilidad del Treasury a 10 años cayó 3,5 puntos básicos hasta el 4,532% y el índice dólar (DXY) cedió un 0,09% hasta 99,91. En el plano técnico, el spot perforó por debajo de la media móvil simple (SMA) de 200 días en 4.440 dólares, con soporte en 4.268, después 4.200, 4.098 y 4.000; los niveles de resistencia incluyen 4.440, 4.500, 4.550, la SMA de 50 días en 4.619 y la SMA de 100 días en 4.788. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro, valoradas en unos 70.000 millones de dólares, en 2022.
Fuerzas geopolíticas y de mercado que impulsan la evolución del precio del oro
Estamos observando una caída significativa del precio del oro, rompiendo el patrón habitual por el que el riesgo geopolítico tiende a impulsarlo al alza. El índice de volatilidad, o VIX, ha repuntado un 15%, y aun así no ha dado soporte al metal, mientras los operadores sopesan informaciones contradictorias sobre un posible acuerdo entre EE. UU. e Irán. Esta incertidumbre sugiere que el mercado está siendo impulsado por factores distintos a una mera demanda de refugio.
Ahora nuestra atención debe centrarse por completo en los próximos datos de inflación de EE. UU. Las cifras más recientes de mayo de 2026 situaron el Índice de Precios al Consumo en el 4,1%, lo que, aunque ligeramente por debajo de las previsiones, sigue siendo obstinadamente elevado y mantiene la presión sobre la Reserva Federal. Esta persistencia de la inflación refuerza la expectativa del mercado de que la Fed mantendrá los tipos más altos durante más tiempo, un importante viento en contra para un activo sin rendimiento como el oro.
Perspectiva técnica, estrategias de trading y fundamentos a largo plazo
El cuadro técnico se ha tornado claramente bajista, y la ruptura por debajo de la media móvil de 200 días en 4.440 dólares la interpretamos como una señal contundente de que cabe esperar más debilidad. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) acelera su descenso, lo que indica que los vendedores tienen el control. Ahora fijamos el nivel de 4.200 dólares como el próximo gran soporte para posibles objetivos de precio a corto plazo.
Dado el repunte de la volatilidad, consideramos que comprar opciones put es una estrategia prudente para las próximas semanas. Este enfoque nos permite beneficiarnos de nuevas caídas del precio hacia los soportes de 4.200 o incluso 4.100 dólares, al tiempo que acotamos estrictamente nuestro riesgo máximo. El riesgo definido de las opciones resulta especialmente valioso cuando el flujo de noticias es tan impredecible.
A pesar de este sesgo bajista a corto plazo, señalamos que los fundamentos a largo plazo siguen respaldados por la actividad de los bancos centrales. El World Gold Council informó recientemente de que los bancos centrales a nivel global añadieron otras 290 toneladas a sus reservas en el primer trimestre de 2026. Esta compra constante aporta un suelo subyacente de demanda que podría frenar una venta masiva más acusada.
También estamos vigilando de cerca la inusual ruptura de correlaciones, con el oro cayendo al mismo tiempo que las rentabilidades de los Treasuries estadounidenses. Esto indica que el mercado está centrado de forma abrumadora en la amenaza de unos tipos de interés persistentemente elevados por parte de la Fed, lo que además está fortaleciendo al dólar estadounidense. Mientras el mercado espere que la Fed mantenga un tono restrictivo, la trayectoria de menor resistencia para el oro probablemente seguirá siendo a la baja.
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