El oro amplió las pérdidas hasta su nivel más bajo desde marzo, mientras el dólar estadounidense se fortalecía ante señales mixtas sobre un posible fin del conflicto en Oriente Próximo y el tono agresivo (hawkish) de la Reserva Federal. El XAU/USD se situaba en torno a los 4.260 dólares, un 1,60% menos, tras retroceder desde un máximo intradía cercano a los 4.350 dólares. El índice dólar rondaba los 100,00 puntos, rebotando desde 99,68, después de que las informaciones pasaran de hablar de conversaciones en su “tramo final”, con un acuerdo posible en cuestión de días, a afirmaciones de que Irán derribó un helicóptero Apache estadounidense sobre el estrecho de Ormuz; según los reportes, ambos pilotos están a salvo.

La atención se dirige ahora al Índice de Precios al Consumo (IPC) de EEUU del miércoles. La inflación se ha alejado aún más del objetivo del 2% de la Fed, ya que el encarecimiento del crudo desde finales de febrero ha añadido presión; el IPC interanual subió al 3,3% en marzo y al 3,8% en abril, con previsiones del 4,2% para mayo. En términos técnicos, el oro sigue por debajo de la media móvil simple (SMA) de 20 periodos de las Bandas de Bollinger, cerca de 4.496 dólares, y por debajo de la banda inferior, en torno a 4.306 dólares, mientras que el RSI se sitúa en la zona baja de los 30 y el ADX cerca de 29. La resistencia se señala en 4.306 dólares, después 4.497 y 4.687, con soporte alrededor de 4.100.

Factores clave y perspectivas de mercado

Dada la presión actual sobre el oro, consideramos que los principales catalizadores son el fortalecimiento del dólar estadounidense y la expectativa del mercado de una Reserva Federal de tono agresivo. Los titulares contradictorios en torno a un posible acuerdo de paz en Oriente Próximo están generando volatilidad a corto plazo, pero el telón de fondo sigue ligado a la política monetaria. Esta incertidumbre sugiere que cualquier rebote del oro probablemente será de corta duración hasta que haya un cambio claro en las perspectivas de inflación.

El próximo dato de IPC de EEUU es el evento más crítico en nuestro radar esta semana. Con economistas proyectando un repunte hasta el 4,2% y con el último dato del PCE subyacente de abril mostrando que la inflación sigue siendo persistente en el 3,1%, anticipamos una cifra que refuerce la postura de “tipos altos durante más tiempo” de la Fed. Este escenario fortalecería aún más al dólar y presionaría a los activos sin rentabilidad, como el oro.

Ya hemos visto esta dinámica antes, especialmente en 2022 y 2023, cuando el ciclo agresivo de subidas de tipos de la Fed eclipsó los riesgos geopolíticos. En ese periodo, el oro corrigió de forma significativa pese a las tensiones globales, lo que demuestra que la política monetaria puede ser el factor dominante. La historia sugiere que debemos priorizar las decisiones del banco central frente al ruido geopolítico del día a día.

Estrategias y niveles técnicos

En respuesta, estamos valorando posicionamientos bajistas a través del mercado de derivados. La compra de opciones put sobre futuros de oro con vencimiento en julio de 2026 y un precio de ejercicio en torno a 4.200 dólares ofrece una vía directa para aprovechar una posible ruptura a la baja por debajo de los niveles actuales. Esta estrategia aporta exposición a caídas y, al mismo tiempo, delimita el riesgo máximo en caso de un giro brusco por noticias geopolíticas positivas.

Como enfoque más eficiente en coste, también estamos considerando spreads bajistas con puts (bear put spreads). Al comprar las puts de 4.200 dólares y vender simultáneamente puts con strike de 4.100 dólares, podemos reducir el desembolso inicial. Esta operativa está diseñada para beneficiarse de un movimiento a la baja hacia esa línea clave de soporte horizontal señalada en el análisis técnico.

Que el índice dólar se mantenga firme en torno al nivel de 100,00 aporta confirmación a esta tesis bajista. Mientras el dólar siga fuerte, continuará actuando como un importante viento de cara para el precio del oro. Seguiremos de cerca el DXY en busca de cualquier señal de debilidad, que sería el primer indicio para replantearnos estas posiciones bajistas.

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