El KRW de Corea del Sur se vio bajo presión a medida que las acciones domésticas con gran peso de IA se vendían, con el USD/KRW marcando un nuevo máximo por encima de 1.560 tras unos sólidos datos de empleo en EE. UU. El par alcanzó 1.562,3 el viernes después de un informe de NFP más fuerte, antes de retroceder alrededor de un 1,5% mientras los responsables de política económica actuaban para apuntalar la divisa. Las autoridades enmarcaron la respuesta como un intento de contener condiciones desordenadas de mercado, más que como un cambio en la orientación general de la política.
Las medidas anunciadas tras una reunión de emergencia en la que participaron el Banco de Corea y los reguladores financieros incluyeron una supervisión más estricta de los derivados de divisas offshore, junto con inspecciones ante sospechas de mala conducta de mercado e investigaciones sobre transacciones de divisas potencialmente ilegales. El paquete amplía pasos previos, incluida la autorización para que el Servicio Nacional de Pensiones amplíe la cobertura (hedging) de FX, mientras se flexibilizaron normas para mejorar la liquidez en dólares. El enfoque se centra en la aplicación normativa y el buen funcionamiento del mercado, con el objetivo de amortiguar la volatilidad del won.
Las ventas de extranjeros explican la reciente debilidad del KRW
Estamos observando una presión significativa sobre el won, en gran medida porque los inversores extranjeros están vendiendo importantes valores tecnológicos surcoreanos. Los datos de mayo de 2026 muestran que los fondos extranjeros se desprendieron de más de 5.000 millones de dólares en renta variable coreana, contribuyendo a la reciente caída del 4% del KOSPI. Esta salida de capitales crea un viento en contra fundamental para la divisa que es difícil de ignorar.
Respuesta de los responsables de política y perspectiva de mercado
Sin embargo, debemos incorporar las nuevas y contundentes medidas de los responsables domésticos para sostener la divisa. El mayor control sobre los derivados offshore y las investigaciones sobre transacciones son una señal clara de que están defendiendo activamente el won en torno al nivel de 1.560 frente al dólar. Esto recuerda a las acciones coordinadas de finales de 2022 para frenar la caída del won, lo que sugiere una fuerte determinación para evitar una debilidad excesiva.
Para los operadores de derivados, esto configura un pulso clásico entre las fuerzas del mercado y la intervención oficial, lo que está elevando la incertidumbre. La volatilidad implícita de las opciones sobre USD/KRW ha repuntado hasta un máximo de seis meses, lo que indica que el mercado está descontando la posibilidad de movimientos bruscos e impredecibles a corto plazo. Por ello, conviene ser prudentes a la hora de asumir grandes posiciones direccionales sin cobertura en las próximas semanas.
El principal catalizador externo sigue siendo la fortaleza del dólar estadounidense, amplificada por el último sólido informe de empleo. Todas las miradas deberían dirigirse ahora al dato de inflación de EE. UU. de la próxima semana, ya que una lectura elevada del IPC podría impulsar aún más al dólar. Un dólar más fuerte pondría directamente a prueba la eficacia de las medidas de emergencia de las autoridades coreanas, lo que podría derivar en una intervención todavía más contundente.
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