El índice del dólar estadounidense (DXY) se movió en torno a 100,00, lastrado por un mayor apetito por el riesgo pese a que los datos de EEUU seguían mostrando solidez, tras informaciones de que Irán había dado por concluidas las operaciones militares contra Israel. El EUR/USD se mantuvo cerca de 1,1530, con una mejora del tono en la eurozona después de que el índice Sentix de confianza del inversor subiera a -13,4 en junio desde -16,4, mientras la atención se dirige a la decisión de tipos del Banco Central Europeo (BCE) del jueves, con los mercados posicionados para otra subida. El GBP/USD cotizó cerca de 1,3340, apoyado por un dólar más suave y un sentimiento más estable, mientras que el USD/JPY se mantuvo contenido alrededor de 160,20, ya que el crecimiento de Japón en el 1T, del 0,5% trimestral y 1,8% anualizado, dio soporte al yen pese al menor interés por los refugios tradicionales.
El AUD/USD avanzó ligeramente hacia 0,7050, siguiendo la demanda general por divisas ligadas a materias primas. En materias primas, el crudo WTI cotizaba cerca de 91,10 dólares por barril, moderándose tras los recientes vaivenes a medida que el titular sobre Irán reducía la ansiedad inmediata por la oferta, mientras que el oro apenas variaba en torno a 4.330 dólares al disminuir la presión geopolítica. En la agenda, se publican el martes el IPC y el IPP de China, el miércoles el IPC de EEUU, y el jueves la decisión del BCE junto con el IPP de EEUU y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EEUU; el viernes llegarán el PIB del Reino Unido, el IPC final de Alemania y el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan en EEUU.
Perspectivas del dólar y principales temas en divisas
Vemos al índice del dólar estadounidense equilibrándose al filo de la navaja cerca del nivel de 100,00, atrapado entre una economía de EEUU fuerte y un mejor tono global. La calma inmediata en Oriente Medio está provocando esta debilidad del dólar, pero creemos que el verdadero factor decisivo serán los datos del IPC de EEUU de mañana. Dado que la inflación subyacente se ha mantenido de forma obstinada por encima del 3,1% durante el último trimestre, una lectura elevada podría impulsar rápidamente al dólar al alza.
El euro encuentra apoyo en un sentimiento más positivo y en que el mercado descuenta plenamente una subida de tipos de 25 puntos básicos por parte del Banco Central Europeo este jueves. Recomendamos a los operadores mirar más allá de la propia subida y centrarse en la orientación futura del BCE durante la rueda de prensa. Cualquier señal de que esta podría ser la última subida del ciclo podría limitar el repunte del euro en torno a la resistencia de 1,1550.
Divisas como el dólar australiano y la libra esterlina se están beneficiando de este sentimiento de “risk-on”, que se ve confirmado por el hecho de que el índice de volatilidad VIX haya caído recientemente por debajo de 14. Este optimismo, no obstante, es frágil y depende en gran medida de que la inflación de EEUU no sorprenda al alza. Un IPC por encima de lo esperado probablemente revertiría estas ganancias recientes frente al billete verde.
Seguimos muy de cerca el cruce USD/JPY, que se mantiene en niveles muy elevados cerca de 160,20. Aunque el crecimiento anualizado del 1,8% de Japón está dando soporte al yen, el enorme diferencial de tipos con EEUU mantiene el par en cotas altas. Históricamente, las autoridades japonesas han lanzado advertencias en estos niveles, por lo que debemos estar preparados para una posible intervención verbal destinada a fortalecer el yen.
Movimientos en materias primas y riesgos de mercado
La caída del crudo WTI hasta alrededor de 91 dólares por barril es una reacción directa al relajamiento de las tensiones entre Irán e Israel. Sin embargo, vemos un margen bajista limitado desde aquí, ya que el último informe de la Administración de Información Energética (EIA) mostró solo un aumento modesto de los inventarios en EEUU, lo que sugiere que la demanda sigue siendo robusta. Consideramos que el mayor riesgo es un repunte brusco de precios si los titulares geopolíticos vuelven a intensificarse.
La cotización lateral del oro cerca de 4.330 dólares muestra que está dividido entre una menor demanda de refugio y la inminencia de los datos de inflación. Una cifra sólida de IPC en EEUU probablemente elevaría los tipos reales, haciendo menos atractivo mantener un activo sin rendimiento como el oro. Vemos un posible movimiento a la baja hacia el soporte de 4.250 dólares si los datos refuerzan el sesgo hawkish de la Reserva Federal.
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