El Índice del Dólar estadounidense (DXY) cedió el lunes, mientras los mercados valoraban la evolución cambiante en Oriente Medio. El indicador se situó en torno a 99,95 tras haber tocado previamente 100,21, su nivel más alto desde el 6 de abril, después de prolongar, tras el NFP, el avance reciente del dólar junto con las hostilidades Irán–Israel del fin de semana. Posteriormente, el movimiento se deshizo después de que la agencia iraní Fars informara de que Teherán había dado por concluidas sus operaciones militares contra Israel, moderando la demanda inmediata de activos refugio.
Las especulaciones sobre la continuidad de las negociaciones entre Washington y Teherán mantuvieron el panorama incierto, y las expectativas de una Reserva Federal (Fed) de tono hawkish también respaldaron al billete verde, con la herramienta CME FedWatch aún apuntando a tipos sin cambios en el corto plazo, pero dejando margen para una subida a final de año. La atención se dirige ahora a los datos de inflación de EE. UU., con el Índice de Precios al Consumo (IPC) interanual previsto al alza hasta el 4,2% en mayo desde el 3,8% previo, a medida que se trasladan los costes energéticos. Por separado, la Encuesta de Expectativas del Consumidor (SCE) de la Fed de Nueva York mostró que las expectativas a más largo plazo se mantuvieron sin cambios en el 3,1% a tres años vista y en el 3,0% a cinco años vista.
El dólar mantiene su fortaleza en medio de los datos laborales y los riesgos geopolíticos
Vemos al Índice del Dólar estadounidense manteniéndose firme en torno a 105,50 al inicio de la semana, mostrando una fortaleza subyacente del billete verde. El sólido informe de nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls) de mayo publicado el pasado viernes, que mostró que la economía creó 263.000 empleos frente a una previsión de 185.000, sigue alimentando este impulso. Estos sólidos datos del mercado laboral refuerzan el argumento a favor de que la Reserva Federal mantenga su postura de política restrictiva.
El dólar también se ve favorecido por una demanda de refugio sutil pero persistente derivada de los ajustes en las cadenas de suministro globales y de la fricción geopolítica en el comercio. A diferencia de los repuntes bruscos impulsados por eventos del pasado, esto crea un suelo más estable para el dólar, amortiguándolo frente a caídas significativas. En consecuencia, buscamos oportunidades en las que la debilidad del dólar parezca limitada en el corto plazo.
Expectativas de política de la Fed y próximos datos de inflación
Según el precio actual del mercado, los operadores de derivados no esperan cambios inmediatos de política por parte de la Fed. La herramienta CME FedWatch indica una probabilidad superior al 90% de que los tipos permanezcan sin cambios en la próxima reunión. Sin embargo, hemos visto cómo las probabilidades de una última subida de tipos antes de finales de 2026 han aumentado hasta superar el 35%, lo que debería mantener vivo el interés comprador de dólares en cualquier corrección.
El principal catalizador para los operadores esta semana será el próximo informe del Índice de Precios al Consumo (IPC). Las previsiones actuales apuntan a un leve aumento de la inflación interanual hasta el 3,6% desde el 3,4% previo, en gran medida debido al reciente repunte de los precios de la energía. Una lectura de inflación por encima de lo esperado probablemente obligaría al mercado a descontar un mayor sesgo hawkish de la Fed, impulsando aún más al dólar.
Aunque la inflación a corto plazo sigue siendo una preocupación, también observamos que las expectativas de inflación a más largo plazo se mantienen relativamente contenidas. La última encuesta de la Universidad de Michigan mostró que las expectativas de inflación a cinco años se mantuvieron en el 2,9%, lo que sugiere confianza en la credibilidad de la Fed a largo plazo. Para los operadores de derivados, esto implica que, aunque la reacción inmediata a los datos será intensa, la trayectoria alcista del dólar no está exenta de posibles vientos en contra.
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