El Dow Jones Industrial Average apenas registraba cambios entrada la tarde europea, con los futuros en torno a los 50.750 tras haber subido durante la noche desde 50.500 hacia 51.000 antes de girarse. En contado, el S&P 500 avanzaba cerca de un 0,7% y el Nasdaq repuntaba alrededor de un 1,3%, mientras que el Dow sumaba un 0,1%, ya que el rebote liderado por los chips volvió a favorecer a los índices con mayor peso tecnológico. La caída del viernes se concentró en semiconductores, con el Nasdaq bajando un 4,2% en su peor sesión desde abril de 2025; un importante ETF de semiconductores cedió en torno a un 10% y Micron cayó un 13%. El lunes llegó la reversión, con Micron subiendo casi un 10% y el mismo ETF avanzando cerca de un 7%, pero ese impulso tiene una representación limitada en el Dow.
La geopolítica siguió en el foco, ya que el alto el fuego entre Irán e Israel se mantenía formalmente, pese a nuevos ataques y declaraciones durante el fin de semana; el West Texas Intermediate subía más de un 1% cerca de 91 dólares por barril. La atención se centra ahora en los datos de inflación de EE. UU., con el IPC de mayo previsto para el miércoles a las 12:30 GMT: se espera que el titular sea del 0,5% mensual y del 4,2% interanual frente al 3,8% de abril, mientras que la subyacente se ve en el 0,3% mensual y el 2,9% interanual frente al 2,8%. El IPP del jueves se estima en un 0,7% mensual, con la subyacente todavía por encima del 5% interanual, y el viernes se conocerán las expectativas de inflación a 1 año de la Universidad de Michigan tras una lectura previa cercana al 4,8%. Entre los niveles técnicos citados figuran una resistencia cerca de 51.000, con soporte en 50.500 y un nivel inferior en 50.000; se mencionó un Stoch RSI cerca de 18, junto con el posicionamiento de las medias móviles exponenciales (EMA) de 50 y 200 periodos.
Liderazgo del mercado y divergencia
Estamos ante un mercado dividido, con el Nasdaq —más cargado de tecnología— mostrando fortaleza mientras el Dow Jones tiene dificultades para mantener el ritmo. Esta divergencia es una señal de alerta, ya que el liderazgo es estrecho y depende de un puñado de valores de semiconductores. La base del mercado parece menos sólida de lo que sugieren las cifras de los titulares.
El evento principal de esta semana es el informe del Índice de Precios al Consumo (IPC) del miércoles. Con la inflación general prevista al alza hasta el 4,2%, cualquier dato en ese nivel o por encima reforzará el sesgo restrictivo (hawkish) de la Reserva Federal, probablemente elevando aún más las expectativas de una subida de tipos. El modelo de nowcasting de inflación de la Fed de Cleveland sugiere que la cifra final podría ser incluso más elevada, apuntando hacia el 4,4%, lo que hace muy poco probable una sorpresa a la baja.
Este riesgo inflacionista se ve alimentado por las tensiones geopolíticas, con el frágil alto el fuego Irán-Israel manteniendo el crudo elevado cerca de 91 dólares por barril. El último informe de la Energy Information Administration (EIA) mostró una caída inesperada de los inventarios de crudo de 3,1 millones de barriles, estrechando aún más la oferta. Estos altos precios energéticos se trasladan directamente a la inflación contra la que está luchando la Fed.
Volatilidad, posicionamiento y riesgos próximos
Dado el IPC inminente, vemos una volatilidad elevada como el resultado más predecible. El índice de volatilidad CBOE (VIX) ya ha subido desde un mínimo de 13 hace apenas dos semanas hasta situarse cerca de 19, lo que indica que los inversores están pagando más por la protección de carteras. Esto sugiere que ahora es el momento de plantear estrategias que se beneficien de un movimiento significativo de precios.
Para las próximas semanas, nos posicionamos con un sesgo prudentemente bajista, especialmente sobre el Dow, que va rezagado. Consideramos que comprar opciones put o spreads de puts sobre el ETF DIA, apuntando a strikes por debajo del soporte de 50.500, es una cobertura sensata. Un IPC alto el miércoles podría ser el catalizador que rompa este nivel técnico clave.
A esta cautela se suma la masiva salida a bolsa (IPO) de SpaceX prevista para este viernes. Históricamente, las grandes IPO suelen marcar un periodo de optimismo máximo y pueden drenar liquidez del mercado en general. Recordamos cómo la cotización directa de Coinbase en abril de 2021 coincidió con un techo relevante en los activos de riesgo, y nos estamos preparando para un posible desenlace similar en este caso.
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