El AUD/USD rondaba los 0,7070 el lunes, con una subida del 0,33% en la sesión tras caer hasta cerca de 0,7024, su nivel más bajo en casi dos meses. El movimiento se produjo mientras los mercados evaluaban las perspectivas de política monetaria en Australia y Estados Unidos, después de una serie de sólidos datos laborales en EE. UU. El Banco de la Reserva de Australia mantuvo el foco en un sesgo restrictivo, respaldando al dólar australiano incluso aunque el dólar estadounidense se había visto apoyado tras el informe de empleo de mayo.
La economía de EE. UU. añadió 172.000 nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls) en mayo frente a unas expectativas de 85.000, mientras que la cifra del mes anterior se revisó al alza. La valoración implícita de tipos se ajustó en consecuencia, con la herramienta CME FedWatch señalando una probabilidad del 38% de una subida de 25 puntos básicos en septiembre, frente al 22% de una semana antes. Aun así, el índice del dólar estadounidense retrocedió hacia 99,90 tras alcanzar aproximadamente 100,20, y la menor tensión geopolítica también redujo la demanda de exposición a divisas refugio, ayudando a que el par se estabilizara.
Pulso entre los catalizadores de política del RBA y la Fed
Consideramos que el par AUD/USD ha encontrado un apoyo sólido cerca del nivel de 0,7024 tras su mínimo reciente de dos meses. Este rebote sugiere que está en marcha un pulso entre la fortaleza de los datos de empleo de EE. UU. y la postura firme del Banco de la Reserva de Australia frente a la inflación. En las próximas semanas, esperamos que este tira y afloja mantenga la volatilidad del par.
Creemos que la posición restrictiva del RBA aporta un suelo a la divisa, especialmente después de que los últimos datos trimestrales de inflación en Australia mostraran un persistente aumento interanual del 4,0%. Esto respalda las declaraciones de la gobernadora Bullock y debería limitar un descenso significativo del dólar australiano. Por ello, seríamos prudentes a la hora de asumir grandes posiciones cortas en estos niveles.
Riesgos de volatilidad y estrategias de posicionamiento
Por el otro lado, el mercado laboral de EE. UU. sigue desafiando las expectativas, con las 172.000 posiciones creadas el mes pasado reforzando el argumento a favor de una Reserva Federal restrictiva. Con los datos de inflación de EE. UU. previstos para esta semana, cualquier lectura elevada podría elevar rápidamente aún más la probabilidad del 38% de una subida de tipos en septiembre. Esto nos lleva a plantearnos la compra de opciones put para cubrirnos ante una caída repentina del AUD/USD si los datos estadounidenses sorprenden al alza.
La reciente relajación de las tensiones geopolíticas ha enfriado la demanda del dólar estadounidense como activo refugio, dando un impulso al dólar australiano. Sin embargo, vemos esto como una calma frágil que podría revertirse con rapidez, lo que introduce incertidumbre. Con el índice VIX cayendo a un mínimo anual de 12,5, creemos que la compra de opciones ofrece una relación coste-oportunidad atractiva para posicionarse ante un posible repunte de la volatilidad en cualquier dirección.
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