El dólar estadounidense se mantuvo firme después de que unos sólidos datos de empleo en EEUU provocaran una revisión al alza de las expectativas sobre la Reserva Federal, mientras que el repunte del petróleo añadió presión sobre la renta variable y los bonos. El entorno de aversión al riesgo pesó sobre las divisas emergentes (EMFX) frente a las del G10, aunque el won surcoreano se comportó mejor tras intensificarse los esfuerzos de las autoridades de Corea del Sur por estabilizar la moneda. Por su parte, el USD/JPY llegó a caer brevemente por debajo de 160,00 tras tocar 160,39, cerca del máximo del 30 de abril (160,72) que anteriormente desencadenó una intervención.
Los futuros sobre los fed funds descuentan plenamente una subida de 25 pb hasta un rango objetivo del 3,75%–4,00% de aquí a final de año y, después, casi 50 pb adicionales de endurecimiento en los próximos doce meses, a medida que mejora la demanda de trabajo y la inflación se mantiene persistente. Los mercados también afrontaron un lastre en tres frentes: una corrección en la temática de IA, mayores expectativas de subidas de tipos por parte de la Fed y un salto del crudo vinculado a la escalada de las tensiones entre Irán e Israel. El artículo se elaboró con ayuda de IA y fue editado.
Perspectiva del dólar estadounidense respaldada por la solidez de la economía y la política de la Fed
Prevemos que el dólar estadounidense se mantenga firme en las próximas semanas, apoyado por la fortaleza de la economía estadounidense. El último informe de empleo del pasado viernes mostró que EEUU añadió unos sorprendentes 245.000 puestos de trabajo en mayo, manteniendo la tasa de paro en un bajo 3,8%. Esta continuidad de la fortaleza del mercado laboral sugiere que la Reserva Federal tiene pocos motivos para plantearse una relajación de su política.
La inflación sigue siendo un factor clave, y los datos más recientes del Índice de Precios al Consumo (IPC) muestran un incremento interanual del 3,6%, todavía muy por encima del objetivo de la Fed. En consecuencia, consideramos que el mercado de futuros descuenta plenamente al menos una subida adicional de 25 puntos básicos antes de finales de 2026. Este mayor diferencial de tipos de interés entre EEUU y otras grandes economías debería seguir atrayendo capital y respaldar al dólar.
Aversión al riesgo, preocupaciones geopolíticas y estrategias de mercado
Un tono más generalizado de aversión al riesgo también está dando viento de cola al dólar como activo refugio. Estamos viendo presión sobre la renta variable por la desaceleración del rally impulsado por la IA y el aumento de las tensiones geopolíticas, que han devuelto el precio del Brent por encima de los 95 dólares por barril. Este tipo de incertidumbre suele llevar a los operadores a buscar la seguridad relativa del dólar.
Para los operadores de derivados, esto apunta a una fortaleza continuada del par USD/JPY, que vuelve a poner a prueba el nivel de 160 que motivó la intervención en 2024. Dada la enorme brecha en la política de tipos entre la Fed y el Banco de Japón, creemos que las opciones call sobre USD/JPY son una forma atractiva de posicionarse para un mayor avance. Esta estrategia permite participar en una subida continuada, a la vez que delimita el riesgo en caso de que las autoridades japonesas intervengan para apoyar al yen.
También anticipamos más debilidad de las divisas de mercados emergentes frente al dólar. La combinación de una Fed de tono restrictivo y la aversión global al riesgo constituye un telón de fondo complicado para estos mercados. Los operadores podrían plantearse comprar opciones put sobre ETF de divisas emergentes para posicionarse ante una continuidad del retroceso.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
