El oro amplió su caída el lunes, llevando el retroceso de dos días a más del 4% mientras el XAU/USD tocaba los 4.268 dólares, el nivel más débil en más de dos meses. El movimiento se produjo a medida que la demanda se desplazaba hacia el dólar estadounidense, respaldado por el repunte de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU, incluso cuando Israel e Irán intercambiaban ataques con misiles e intensificaban una retórica que tensó un alto el fuego ya de por sí frágil.
En los mercados macro, unos datos de nóminas no agrícolas (NFP) de EEUU más sólidos el viernes, junto con lecturas firmes de servicios y manufacturas a comienzos de semana, elevaron las expectativas de una política más restrictiva por parte de la Reserva Federal. En el plano técnico, el oro cotizaba en torno a 4.289 dólares tras romper por debajo de la media móvil simple (SMA) de 200 días, con el RSI cerca de 32 mientras el MACD se mantenía por debajo de cero. Se citaban niveles de soporte alrededor de 4.230 dólares y después cerca del mínimo del año hasta la fecha en 4.100 dólares, mientras que la resistencia se situaba en 4.350–4.365 dólares, seguida de la SMA de 200 días cerca de 4.435 dólares y la parte alta del canal bajista próxima a 4.515 dólares. Por separado, los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro —valoradas en unos 70.000 millones de dólares— a las reservas en 2022, según el Consejo Mundial del Oro.
Perspectiva a corto plazo: fortaleza del dólar y sesgo técnico bajista
Dada la fortaleza del dólar estadounidense, creemos que, en el muy corto plazo, el camino de menor resistencia para el oro es a la baja. El último informe de empleo, que mostró que la economía de EEUU añadió unos sólidos 272.000 puestos de trabajo, respalda un escenario de tipos “más altos durante más tiempo” por parte de la Reserva Federal. Consideramos que esto refuerza el argumento para posiciones cortas o para comprar opciones put, especialmente con el dato clave de inflación de EEUU previsto para este miércoles.
Con el oro rompiendo por debajo de su media móvil de 200 días —una señal bajista significativa—, nuestro foco se desplaza hacia objetivos a la baja. Estamos analizando opciones put con precios de ejercicio cerca del mínimo del año hasta la fecha, en torno a 4.100 dólares. Aunque el Índice de Fuerza Relativa (RSI) está cerca de zona de sobreventa, creemos que todavía hay margen para una mayor presión bajista antes de un giro relevante.
Estrategias de volatilidad y soporte a largo plazo
La escalada del conflicto entre Israel e Irán está aumentando la incertidumbre del mercado, lo que está elevando la volatilidad implícita en las opciones sobre oro. Esto sugiere que estrategias como los straddles largos podrían ser rentables, al capturar un amplio movimiento de precio en cualquiera de las dos direcciones si la situación se agrava o se desescala de forma repentina. Debemos estar preparados para movimientos bruscos, impulsados por titulares, que podrían imponerse a la actual tendencia técnica bajista.
Pese a la debilidad actual, no podemos ignorar el soporte subyacente de los bancos centrales, que en conjunto compraron un récord de 1.037 toneladas de oro el año pasado. Esta fuerte demanda institucional aporta un suelo al precio a largo plazo. Para quienes tengan un horizonte más amplio, esta caída podría ser una oportunidad para construir posiciones mediante opciones call con vencimientos a varios meses vista, apostando por un retorno de la demanda de activo refugio.
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