El crudo Brent repuntó hacia los 96 dólares por barril después de que la reanudación de las hostilidades entre Israel e Irán llevara a los mercados a revalorar el riesgo para el suministro en Oriente Próximo. El equipo de análisis de Danske Bank vinculó el movimiento a la pérdida de expectativas de avances en un acuerdo regional más amplio que podría reabrir el estrecho de Ormuz, al tiempo que apuntó a un tono de mayor aversión al riesgo antes de los próximos datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) de EEUU y de los eventos del Banco Central Europeo (BCE).
Israel llevó a cabo ataques aéreos nocturnos dentro de Irán después de que Teherán disparara el domingo misiles balísticos contra el norte de Israel, en lo que se describió como el primer intercambio de este tipo desde el alto el fuego de abril; el ataque iraní se produjo tras bombardeos israelíes sobre Beirut a primera hora del día. El Brent subía alrededor de un 3%, hasta cerca de 96 dólares por barril en la negociación matinal, y alcanzó los 96,5 dólares/barril durante la noche a medida que se producía la escalada. El presidente de EEUU, Donald Trump, dijo que había instado a Israel a no responder militarmente y afirmó que este episodio no descarrilaría un posible acuerdo entre EEUU e Irán.
Ansiedad del mercado y volatilidad en los precios del petróleo
Vemos el repunte del crudo Brent hacia los 96 dólares por barril como una señal clara de un aumento de la ansiedad en el mercado. Esta tensión geopolítica está elevando directamente la volatilidad implícita en el mercado de opciones sobre petróleo. Es probable que el índice de volatilidad del crudo de CBOE (OVX) haya saltado por encima de 45, un nivel no visto en meses, encareciendo de forma significativa las primas de las opciones.
El mercado está con razón preocupado por el estrecho de Ormuz, ya que cualquier interrupción tendría consecuencias inmediatas y graves para el suministro mundial. Según la Administración de Información Energética de EEUU, alrededor del 21% del consumo diario mundial de petróleo transita por este cuello de botella. Este riesgo fundamental justifica la prima actual en el precio y sugiere que las cotizaciones podrían subir mucho más ante cualquier nueva escalada.
Estrategias de trading, paralelismos históricos y riesgos de los bancos centrales
Para los operadores, este entorno hace atractiva la compra de opciones call a más largo plazo para capturar un mayor potencial alcista. Sin embargo, dado el nivel elevado de las primas, también estamos valorando estrategias como las straddles largas, que se benefician de un movimiento significativo del precio en cualquiera de las dos direcciones. El carácter binario del conflicto —una desescalada que provoque una caída de precios o un agravamiento que lleve las cotizaciones por encima de los 100 dólares— respalda una apuesta por la volatilidad pura.
Conviene recordar precedentes históricos, como los ataques de 2019 a instalaciones petroleras saudíes, que provocaron un repunte intradía cercano al 20%. Aquel salto se deshizo en gran medida en un par de semanas a medida que se disipaban los temores sobre el suministro y se utilizaban reservas estratégicas. Esto sugiere que, aunque la reacción inmediata es intensa, el rally podría ser efímero si los esfuerzos diplomáticos, como los mencionados por el presidente de EEUU, ganan tracción.
También debemos vigilar de cerca los próximos datos del IPC de EEUU y los eventos del BCE. El repunte actual del precio del petróleo se trasladará directamente a las cifras de inflación, potencialmente obligando a los bancos centrales a mantener un sesgo hawkish. Una lectura del IPC por encima de lo esperado podría convertirse en un lastre para el petróleo, ya que los mercados descontarían un menor crecimiento económico y una reducción de la demanda futura.
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