La libra esterlina siguió bajo presión, con el GBP/USD cotizando cerca de 1,3340 y manteniéndose por debajo de 1,3350 durante el horario europeo, a medida que las tensiones en Oriente Medio y unas expectativas de tipos más firmes en EEUU apuntalaban al dólar. Israel afirmó que atacó objetivos en el oeste y el centro de Irán después de que Irán lanzara misiles hacia el norte de Israel, mientras que Teherán advirtió de una “respuesta aplastante y total” ante cualquier ataque contra Líbano o Irán. Por separado, el enviado iraní en Moscú señaló que el estrecho de Ormuz permanecería abierto, pero bajo nuevas condiciones que fijarán Irán y Omán, incluida una tasa de tránsito, un contexto que ha respaldado la demanda del billete verde.
En EEUU, las nóminas no agrícolas de mayo aumentaron en 172.000 tras un alza de 179.000 que fue revisada desde 115.000, y el dato superó una previsión de 85.000, reforzando las expectativas de una posible subida de tipos de la Reserva Federal más adelante este año. En el Reino Unido, el gobernador del Banco de Inglaterra dijo que los responsables de política monetaria no tienen prisa por subir los tipos dada la incertidumbre por la guerra y el débil crecimiento. La valoración del mercado apuntaba a dos recortes del BoE este año, llevando los tipos al 3,25%, pero posteriormente cambió hacia una subida de 25 puntos básicos para diciembre. La GBP sigue siendo la divisa más antigua, con origen en el año 886 d. C., y representa el 12% del volumen de negociación en el mercado de divisas, con una media de 630.000 millones de dólares al día en 2022; los cruces clave incluyen el “Cable” con un 11%, GBP/JPY con un 3% y EUR/GBP con un 2%.
Los riesgos geopolíticos y la divergencia de la política monetaria presionan a la libra
Consideramos que la libra esterlina seguirá bajo presión a medida que los riesgos geopolíticos en Oriente Medio refuercen al dólar estadounidense. La combinación de una economía estadounidense sólida y un Banco de Inglaterra más cauto crea un entorno complicado para el GBP/USD. Esto sugiere que, a corto plazo, el camino de menor resistencia para el par es bajista.
El aumento de las tensiones en torno al estrecho de Ormuz es un factor relevante, ya que impacta directamente en los precios de la energía y en el sentimiento del mercado. Hemos visto cómo los futuros del Brent han subido más de un 5% solo en la última semana hasta cotizar por encima de los 95 dólares por barril, reforzando la búsqueda de seguridad que está beneficiando al dólar. Es probable que esta prima de riesgo lastre a divisas como la libra, más sensibles a shocks de crecimiento global.
Los datos económicos recientes refuerzan esta divergencia entre EEUU y el Reino Unido. El último informe del Índice de Precios al Consumo (IPC) de EEUU mostró que la inflación se mantuvo firme en el 3,8%, lo que justifica unas expectativas más agresivas (“hawkish”) para la Fed. En contraste, las cifras más recientes de la Office for National Statistics mostraron que las ventas minoristas del Reino Unido cayeron inesperadamente un 0,5% en mayo, respaldando el sesgo acomodaticio (“dovish”) del Banco de Inglaterra.
Implicaciones para la estrategia de trading y el panorama de mercado
Con este telón de fondo, nos posicionamos para un aumento de las fluctuaciones en el mercado de divisas durante las próximas semanas. La volatilidad implícita de las opciones a un mes sobre GBP/USD ha repuntado un 20% desde finales de mayo, alcanzando niveles que recuerdan a la crisis del “mini-presupuesto” de 2022. Creemos que comprar opciones put para protegerse frente a una caída por debajo de 1,3300 es una estrategia prudente para gestionar el riesgo a la baja.
Históricamente, los periodos de estrés geopolítico combinado con divergencia de política monetaria han derivado en tendencias sostenidas en el mercado de divisas. Por ello, estamos considerando construir posiciones cortas en GBP/USD, con objetivo en el soporte psicológico de 1,3200. Este enfoque permite aprovechar la ampliación de la brecha entre unas perspectivas económicas de EEUU robustas y una posición más frágil del Reino Unido.
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