El WTI retrocedió tras abrir con un hueco alcista, aunque se mantuvo en terreno positivo en torno a los 90,50 dólares por barril durante la sesión asiática del lunes. Los precios se habían disparado después de que Irán lanzara varias tandas de misiles hacia Israel, un movimiento que sacudió los mercados energéticos y que se produjo tras la reanudación de los ataques israelíes contra Líbano pese a la existencia de una tregua, mientras los flujos de crudo a través del estrecho de Ormuz seguían retrasados. El Ejército israelí afirmó que todos los misiles entrantes fueron interceptados y no informó de víctimas.
En EEUU, el presidente Donald Trump criticó los ataques de Israel sobre Beirut y dijo que instaría al primer ministro Benjamin Netanyahu a evitar represalias contra Irán, al tiempo que llamó a Teherán a volver a la mesa de negociación. El casi cierre del estrecho de Ormuz ha recortado los suministros procedentes del golfo Pérsico y ha ayudado a borrar la mayor parte de las pérdidas del viernes. Por otra parte, la OPEP+ acordó el domingo elevar las cuotas de producción de julio en 188.000 bpd, aunque los miembros están teniendo dificultades para cumplir los objetivos actuales por la disrupción del transporte marítimo en Ormuz, y la capacidad de Rusia se ha visto debilitada por ataques contra infraestructuras.
Las tensiones geopolíticas y los riesgos en el estrecho de Ormuz impulsan el precio del petróleo
Con el crudo WTI superando los 90 dólares por barril, vemos que el mercado reacciona principalmente a un riesgo geopolítico severo, no a los fundamentales subyacentes. El conflicto directo entre Irán e Israel, unido a la reanudación de los ataques israelíes en Líbano, convierte la seguridad del estrecho de Ormuz en el factor más importante para los precios de la energía. Esta situación genera una fuerte presión alcista sobre los precios mientras continúen las acciones militares.
El casi cierre del estrecho de Ormuz es una disrupción crítica de la oferta, ya que históricamente por él transitan a diario más de 20 millones de barriles de líquidos petrolíferos, lo que representa cerca del 21% del consumo mundial. Hemos visto episodios similares provocar movimientos extremos en los precios, como los ataques de 2019 a instalaciones saudíes, que llevaron al Brent a subir casi un 15% en una sola sesión. Este precedente histórico sugiere que los operadores deben estar preparados para una volatilidad diaria significativa y nuevas subidas bruscas ante cualquier noticia de escalada del conflicto.
En gran medida estamos descontando la reciente decisión de la OPEP+ de elevar las cuotas de producción de julio, ya que el anuncio es simbólico mientras el estrecho de Ormuz siga siendo un cuello de botella. Los grandes productores de la región no pueden, físicamente, llevar su producción actual al mercado, lo que hace que un pequeño aumento de cuota sea irrelevante frente a la tensión inmediata de oferta. Los retos de producción de Rusia limitan aún más la capacidad del grupo para aportar un incremento relevante de suministro al mercado global.
Estrategias de trading y perspectivas de mercado en un entorno de incertidumbre
Dada la elevada tensión y los riesgos para la oferta, creemos que las estrategias alcistas con derivados son adecuadas para las próximas semanas. La compra de opciones call sobre futuros del WTI o del Brent permite participar en repuntes de precio, acotando el riesgo a la baja al importe de la prima pagada. Estamos viendo cómo la volatilidad implícita en las opciones sobre crudo se dispara por encima de 50 en el índice CBOE Crude Oil ETF Volatility Index (OVX), reflejando la incertidumbre extrema del mercado.
Nuestro foco seguirá estando por completo en la evolución geopolítica, más que en los datos tradicionales de inventarios. Cualquier señal de un alto el fuego duradero o de una reapertura confirmada de las rutas de navegación a través de Ormuz sería una señal para tomar beneficios de forma agresiva en posiciones largas. Por el contrario, una mayor escalada militar reforzaría la tesis alcista, lo que sugiere que mantener o aumentar estas posiciones es la estrategia correcta.
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