Los beneficios del S&P 500 en el 2T de 2026 se prevé que aumenten un 21,2% interanual, con un avance de los ingresos del 10,7%, y se espera que 11 de los 16 sectores de Zacks registren un crecimiento positivo de las ganancias. Las expectativas se han revisado al alza a medida que avanzaba el trimestre: la previsión de crecimiento del 2T ha subido del 18% a comienzos de abril al 21,2% actual, y las estimaciones han aumentado en cinco sectores —Tecnología, Energía, Materiales Básicos, Utilities y Servicios Empresariales—. Se proyecta que Tecnología aporte un crecimiento del 42% en beneficios, y, descontando su contribución, el resto del índice se situaría en un 11,3% de crecimiento en lugar del 21,2%.
Las revisiones se mantienen en términos generales positivas, aunque las estimaciones del 2T han cedido ligeramente en los últimos días. Desde principios de abril, se han registrado revisiones al alza en Energía, Tecnología, Materiales Básicos, Industriales, Utilities y Servicios Empresariales, y el agregado sería modestamente inferior sin las mejoras en Energía y Tecnología. En algunos valores, las estimaciones de BPA del 2T del Consenso Zacks para Dow y LyondellBasell se han más que duplicado en el último mes, mientras que Methanex sube más de un 30%; por el contrario, Transporte, Automoción, Sanidad y Consumo Discrecional han afrontado una renovada presión de recortes.
Posicionamiento de mercado y oportunidades sectoriales
Dado el sólido panorama de beneficios para el 2T, creemos que la dirección general del mercado es alcista de cara a la temporada de resultados de julio. El índice de volatilidad CBOE (VIX) cotiza actualmente cerca de 14, un nivel relativamente bajo frente a su media de tres meses de 16,5. Esto sugiere que este es un momento oportuno para comprar opciones call sobre índices amplios como el SPX, ya que las primas son más baratas de lo que han sido recientemente.
Vemos la oportunidad más significativa en el sector tecnológico, donde se espera que los beneficios se disparen un 42%. En particular, las acciones de fabricantes de chips han visto cómo la volatilidad implícita de sus opciones de julio aumentaba un 5% en la última semana, lo que señala la anticipación del mercado ante unos resultados sólidos. Nos posicionamos para ello adquiriendo calls de vencimiento más largo sobre los principales ETF tecnológicos para capturar este impulso alcista esperado.
El panorama del sector energético también ha mejorado de forma notable por las tensiones geopolíticas en curso. Los futuros del crudo WTI para entrega en julio se han estabilizado en torno a los 95 dólares por barril, un nivel no visto desde finales de 2024, lo que respalda directamente las revisiones positivas de beneficios para los productores de energía. Esto refuerza nuestra convicción de mantener posiciones en call sobre compañías líderes del sector.
Divergencia sectorial y operaciones tácticas
No obstante, también debemos reconocer la clara divergencia entre sectores. El último informe de ventas minoristas mostró una caída del 0,5% mensual, lo que da credibilidad a las revisiones a la baja de beneficios observadas en los sectores de Consumo Discrecional y Automoción. Esta debilidad ofrece una oportunidad clara para posiciones bajistas o estrategias de pares.
Para aprovechar esta divergencia, estamos construyendo operaciones que se posicionan largos en fortaleza y cortos en debilidad. Una estrategia concreta consiste en utilizar spreads alcistas con calls sobre el Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) y, simultáneamente, comprar spreads bajistas con puts sobre el Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY). Este enfoque está diseñado para beneficiarse del ensanchamiento del diferencial de comportamiento que anticipamos en las próximas semanas.
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