El EUR/USD se estabilizó por debajo de 1,1600 y atrajo compras moderadas en la sesión asiática del jueves, recortando parte de la caída del día anterior hasta un mínimo semanal. El impulso alcista siguió limitado por la incertidumbre sobre las conversaciones entre EE. UU. e Irán y el posicionamiento de cara a la publicación del informe de nóminas no agrícolas (NFP) de EE. UU. del viernes. Un alto el fuego entre Líbano e Israel acordado tras conversaciones en Washington redujo el riesgo inmediato de escalada regional, moderando la demanda de refugio en el dólar estadounidense (USD) y ofreciendo cierto soporte al par. Las expectativas de una subida de tipos del BCE de 25 puntos básicos a finales de mes también apuntalaron al euro.
No obstante, el riesgo geopolítico persistió, con el Ejército de EE. UU. afirmando que repelió múltiples misiles y drones iraníes lanzados contra Kuwait y Bahréin el martes, antes de llevar a cabo ataques en defensa propia en la isla de Qeshm; Irán entonces atacó bases estadounidenses en Bahréin como respuesta. La tensión ayudó al crudo a mantener las ganancias de los últimos tres días, manteniendo las preocupaciones de inflación en el foco y reforzando un sesgo hawkish entre los principales bancos centrales, incluida la Fed. La herramienta FedWatch de CME Group mostró a los traders asignando un 50% de probabilidad a una subida de tipos de la Fed antes de fin de año, un telón de fondo que podría mantener respaldado al USD mientras los mercados esperan los datos del mercado laboral para una orientación de política más clara.
Posicionamiento del mercado de cara a las nóminas no agrícolas de EE. UU.
Estamos viendo que el par EUR/USD encuentra cierto apoyo en torno al nivel de 1,0850, atrayendo compradores tras una reciente corrección. Sin embargo, apreciamos un potencial alcista limitado antes del crucial informe de nóminas no agrícolas (NFP) de EE. UU. de este viernes. Este dato será una señal clave para el próximo movimiento de la Reserva Federal y está generando cautela en el mercado.
El euro encuentra algo de apoyo, ya que los comentarios recientes sugieren que el Banco Central Europeo podría pausar su ciclo de recortes de tipos a finales de este verano. Además, los renovados esfuerzos diplomáticos en Oriente Medio han aliviado ligeramente los temores a un conflicto más amplio. Esto ha restado algo de fortaleza al dólar estadounidense como activo refugio, ayudando a establecer un suelo temporal para el cruce.
Riesgos geopolíticos persistentes y divergencia de políticas
Creemos que este optimismo es frágil debido a las tensiones persistentes en el estrecho de Ormuz, lo que mantiene el riesgo geopolítico en primer plano. Estos riesgos están manteniendo los precios del Brent elevados por encima de los 85 dólares por barril. Esto alimenta unas preocupaciones de inflación persistentes que podrían obligar a la Fed a mantener su política restrictiva durante más tiempo.
En consecuencia, los inversores están descontando ahora un periodo de divergencia de políticas, en el que la Fed mantiene los tipos más altos durante más tiempo que otros bancos centrales. Según los últimos datos de la herramienta FedWatch de CME, la probabilidad de un recorte de tipos de la Fed para septiembre ha caído por debajo del 20%. Esto contrasta de forma marcada con el 70% que se descontaba hace apenas tres meses.
Este escenario, combinado con la incomodidad geopolítica, debería seguir apuntalando al dólar, lo que aconseja cautela frente a apuestas alcistas agresivas en el EUR/USD. Recomendamos a los traders de derivados reducir la exposición larga y considerar estrategias con opciones que se beneficien de un comportamiento en rango o de un posible movimiento bajista. Un NFP sólido por encima del consenso de 195.000 probablemente consolidaría el sesgo hawkish de la Fed y podría desencadenar el siguiente tramo bajista del par.
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