El Índice del Dólar estadounidense (DXY) mantuvo un tono más firme en torno a 99,50 después de que el ISM de servicios subiera a 54,5 en mayo desde 53,6 en abril, un movimiento que apoyó los rendimientos del Tesoro. El miércoles, el DXY tocó 99,55, su nivel más alto desde el 7 de abril. En el mercado de divisas, el EUR/USD siguió presionado cerca de 1,1600, mientras que el GBP/USD cedió hacia 1,3420; el USD/JPY cotizaba alrededor de 160,00. En materias primas, el oro cayó un 1% hasta aproximadamente 4.440 dólares, ya que el aumento de los rendimientos y un dólar más fuerte lastraron al metal, que no ofrece rentabilidad, mientras que el crudo WTI subió casi un 3% para recuperar la zona de 96,00 dólares.

El calendario pasa al 4 de junio, con datos como el IPC de Suiza, las ventas minoristas de la eurozona, los despidos Challenger en EEUU, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EEUU, la productividad no agrícola en EEUU, los costes laborales unitarios en EEUU y las ganancias en efectivo del trabajo en Japón. El 5 de junio trae el PIB y la variación del empleo en la eurozona, además del informe de empleo de Canadá, que incluye el salario medio por hora y la tasa de paro, mientras que EEUU actualiza las nóminas no agrícolas, la tasa de desempleo, las ganancias medias por hora y la tasa de participación laboral; Canadá también publica el Ivey PMI. El WTI, un referente ligero y dulce de origen estadounidense y denominado en dólares, viene determinado por la dinámica de oferta y demanda, las decisiones de cuotas de la OPEP y los informes de inventarios de la API y la EIA, con ambas series situándose normalmente dentro del 1% entre sí el 75% del tiempo. La OPEP está compuesta por 12 países y la OPEP+ añade diez miembros no pertenecientes a la OPEP.

Fortaleza del dólar y tendencias del mercado de divisas

El Índice del Dólar estadounidense muestra una fortaleza notable y cotiza en torno al nivel de 104,50. Esto se debe en gran medida a los últimos datos, como el ISM de servicios de mayo, que se situó en un sólido 53,8, lo que pone de relieve la resiliencia de la economía estadounidense. Esta superioridad económica continuada mantiene respaldados los rendimientos del Tesoro de EEUU y proporciona una base sólida para el dólar.

Con este telón de fondo, vemos oportunidades para posicionarse ante una mayor fortaleza del dólar frente a otras grandes divisas. El EUR/USD sigue teniendo dificultades por debajo de 1,0900, mientras que el GBP/USD está poniendo a prueba el nivel de 1,2700. Salvo que los próximos datos de Europa o del Reino Unido sorprendan significativamente al alza, la vía de menor resistencia para estos pares sigue siendo bajista.

El diferencial de tipos de interés entre EEUU y Japón continúa siendo un motor principal para el USD/JPY, que se mantiene sólido por encima de 156,00. Aunque el Banco de Japón ha señalado un alejamiento de su política ultralaxa, su ritmo es lento en comparación con la postura actual de la Reserva Federal. Anticipamos que esta operativa seguirá siendo favorable hasta que el Banco de Japón señale una senda de subidas más agresiva.

Perspectivas de las materias primas y principales eventos macroeconómicos

En materias primas, el dólar fuerte y los rendimientos elevados están generando vientos en contra para el oro, que cotiza cerca de 2.350 dólares por onza. Históricamente, los activos sin rendimiento como el oro tienden a hacerlo peor cuando los tipos de interés reales son elevados, un patrón que parece mantenerse. Estudiaremos estrategias de opciones a corto plazo para aprovechar cualquier debilidad adicional.

Mientras tanto, el crudo WTI mantiene un tono firme cerca de 80 dólares por barril, ya que la demanda resistente en EEUU compensa las preocupaciones más amplias sobre el crecimiento global. Los informes semanales de inventarios han mostrado descensos de forma consistente, y el último informe de la EIA apuntó a una caída de 4,2 millones de barriles, lo que sugiere que la demanda es sólida de cara a la temporada estival de desplazamientos. Este respaldo fundamental sugiere que comprar en correcciones podría ser una estrategia viable.

De cara a los próximos días, la atención del mercado se centrará en el informe de nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls) de EEUU. El informe del mes pasado mostró una incorporación saludable de 272.000 empleos, lo que reforzó la idea de que la Reserva Federal no tiene prisa por recortar tipos. Un nuevo dato sólido de empleo probablemente reforzaría la fortaleza del dólar y presionaría a las divisas más sensibles al riesgo, como el dólar australiano.

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