El WTI subió por tercera sesión consecutiva el miércoles, alcanzando su nivel más alto en casi dos semanas, después de que los nuevos enfrentamientos en Oriente Próximo redujeran las expectativas de un acuerdo a corto plazo entre EEUU e Irán que podría reabrir el estrecho de Ormuz. En el momento de escribir estas líneas, los precios rondaban los 94 dólares por barril. Irán lanzó ataques con misiles y drones contra Kuwait y Baréin, y EEUU llevó a cabo ataques en “legítima defensa” en la isla de Qeshm, mientras se informaba de que las conversaciones continuaban y de que Teherán habría presentado una propuesta en cuatro fases.
El estrecho de Ormuz siguió siendo el eje de las negociaciones, ya que Irán enmarcó el control de la ruta como una cuestión de soberanía; por esta vía navegable transita en torno al 20% del comercio mundial de petróleo. Financial Times informó de que Emiratos Árabes Unidos planea su primer oleoducto multiproducto para trasladar gasolina, diésel y queroseno de aviación desde Abu Dabi hasta Fujairah sin pasar por Ormuz. Por separado, la EIA indicó que las reservas de crudo de EEUU cayeron en 7,97 millones de barriles la semana pasada, frente a unas expectativas de descenso de 4 millones, el mayor retroceso semanal desde febrero.
Perspectiva alcista a corto plazo para el WTI
Consideramos que el entorno actual es alcista para los precios del crudo WTI en el corto plazo. La escalada del conflicto en Oriente Próximo, en particular con la implicación de Irán, introduce una prima de riesgo geopolítico significativa que aún no está plenamente descontada. Esta situación se ve reforzada por la mayor caída de inventarios de crudo en EEUU desde febrero, lo que apunta a un mercado más ajustado.
Volatilidad del mercado y primas de riesgo
Esta incertidumbre está provocando un repunte de la volatilidad del mercado, algo que los operadores de derivados deberían tener en cuenta. El OVX, una medida clave de la volatilidad del precio del petróleo, se ha disparado más de un 25% en la última semana, hasta 45,2. Creemos que esto hace atractiva la compra de opciones call para aprovechar posibles movimientos bruscos al alza hacia el nivel de 100 dólares.
La reciente caída de 7,97 millones de barriles en inventarios es una señal contundente de una demanda sólida de cara a la temporada estival de desplazamientos por carretera. Este descenso sitúa las reservas estadounidenses alrededor de un 8% por debajo de la media de cinco años para principios de junio. En consecuencia, cualquier interrupción adicional del suministro en el estrecho de Ormuz probablemente tendrá un impacto desproporcionado en el precio.
Esto recuerda a las tensiones de 2019 en el estrecho de Ormuz, que provocaron un repunte rápido del 15% del precio en un solo día. Dado el intercambio militar directo actual, el potencial de un movimiento rápido al alza es muy real. Los operadores deberían posicionarse para aprovechar esta subida, al tiempo que vigilan de cerca los titulares sobre las negociaciones ante cualquier señal de desescalada.
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