El oro (XAU/USD) cayó más de un 1% el miércoles, prolongando una segunda caída semanal, mientras el riesgo de conflicto entre EE. UU. e Irán impulsó el petróleo y apuntaló al dólar. Tras intercambios de fuego cerca del Estrecho de Ormuz, el CENTCOM de EE. UU. afirmó haber llevado a cabo “ataques defensivos” contra lanzadores de misiles iraníes y embarcaciones que se preparaban para colocar minas, mientras que Irán atacó bases estadounidenses en Estados del Golfo, incluidos Kuwait, Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudí. El WTI subió más de un 2,50% y el Índice del Dólar estadounidense (DXY) avanzó un 0,32%, hasta 99,53, mientras los mercados sopesaban la posibilidad de interrupciones en el suministro y el regreso de presiones inflacionistas.
Los datos macro de EE. UU. también jugaron en contra de las expectativas de un recorte cercano por parte de la Reserva Federal. El empleo ADP aumentó en 122.000 en mayo frente a una previsión de 117.000, mientras que se espera que las nóminas no agrícolas suban en 85.000; anteriormente, el informe JOLTS mostró un aumento de las vacantes. El ISM de servicios repuntó a 54,5 desde 53,6, y el componente de precios pagados subió a 71,3 desde 70,7. En el plano técnico, el oro marcó mínimos de cuatro días en torno a 4.426 dólares, cerca de la media móvil simple (SMA) de 200 días en 4.422 dólares; una ruptura dejaría al descubierto 4.400 dólares y, después, 4.098 dólares. Las resistencias se sitúan en 4.500 dólares, la SMA de 20 días en 4.573 dólares, la SMA de 50 días en 4.626 dólares y la SMA de 100 días en 4.794 dólares. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro por un valor aproximado de 70.000 millones de dólares en 2022, según el Consejo Mundial del Oro.
Perspectiva bajista para el oro ante vientos en contra macro y geopolíticos
Dado el entorno actual a 4 de junio de 2026, vemos una oportunidad clara para posicionarse ante una mayor debilidad del precio del oro. La combinación de un dólar más fuerte, los temores a un repunte de la inflación derivado de un shock del petróleo y una Reserva Federal firme constituye un potente viento en contra para el metal precioso. Creemos que, en las próximas semanas, el camino de menor resistencia para el oro es a la baja.
Seguimos de cerca la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán, ya que impacta de forma directa en los precios de la energía. Históricamente, los episodios de tensión geopolítica en Oriente Medio han provocado fuertes repuntes del petróleo y, con más del 20% del crudo mundial pasando por el Estrecho de Ormuz, cualquier interrupción prolongada podría disparar las cotizaciones. Esto alimentaría la inflación, reforzando el compromiso de la Fed de mantener los tipos de interés en niveles elevados.
La fortaleza del mercado laboral estadounidense y la persistencia de la inflación no dan a la Fed motivos para plantearse recortes de tipos en su próxima reunión del 16-17 de junio. Con los últimos informes de inflación subyacente manteniéndose obstinadamente por encima del objetivo de la Fed, los recortes quedan fuera de la mesa en el futuro previsible. Este entorno de tipos altos incrementa el coste de oportunidad de mantener oro, que no ofrece rentabilidad.
Fortaleza del dólar y estrategias para aprovechar caídas
El dólar estadounidense se beneficia tanto de los flujos hacia activos refugio como del atractivo diferencial de rentabilidad frente a otras divisas principales. Mientras la Fed se mantiene firme, otros bancos centrales están dando señales de un sesgo más acomodaticio, lo que convierte al dólar en el activo preferido. Esperamos que el Índice del Dólar (DXY) continúe al alza, presionando aún más al oro, que cotiza en dólares.
Desde la óptica de derivados, favorecemos estrategias que se beneficien de una caída del precio del oro. Buscamos comprar opciones put con precios de ejercicio por debajo del nivel de 4.400 dólares, con objetivo en un movimiento hacia los mínimos anuales cerca de 4.098 dólares. Esto permite un enfoque de riesgo acotado para capitalizar el sesgo bajista fundamental y técnico de cara a la reunión de la Fed de mediados de junio.
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