El Índice del Dólar se fortaleció, ya que el repunte de los rendimientos en EE. UU. y el renovado aumento de las tensiones geopolíticas respaldaron la demanda de activos refugio, mientras que los datos de iFlow apuntaron a entradas en divisas hacia el USD junto con un posicionamiento de aversión al riesgo en bonos y renta variable. El presidente Trump propuso nuevos aranceles de amplio alcance, añadiendo riesgos comerciales e inflacionistas y aportando un apoyo adicional al billete verde. El plan fija gravámenes de al menos el 10% sobre las importaciones procedentes de 60 socios comerciales, con Canadá, México, la UE, Taiwán y el Reino Unido afrontando una tasa del 10%, mientras que a China, India, Japón, Corea del Sur, Brasil y Suiza se les aplicaría un 12,5%. Las medidas no serían inmediatas y estarán sujetas a consulta pública y audiencias antes de su aprobación definitiva.
Los datos de flujos mostraron salidas concentradas en DKK, CAD, NZD y TRY, seguidas de BRL y CLP, mientras que las entradas favorecieron al USD, JPY, MXN y ZAR, junto con el EUR y la GBP. El iFlow Mood se estabilizó al comenzar junio, pero se mantuvo claramente en modo “risk-off”, con salidas continuadas de renta variable y una demanda sostenida de deuda pública core. El precio del petróleo subió por tercer día consecutivo, presionando a las bolsas globales y a los futuros de la renta variable estadounidense, ya que el conflicto entre EE. UU. e Irán impulsó al alza los rendimientos de los bonos y el dólar. En los datos macro, el PMI de servicios de China alcanzó un máximo de tres meses, mientras que el PIB de Australia del 1T quedó por debajo de lo esperado.
Fortaleza del dólar, riesgos arancelarios y posicionamiento en FX
Dado el entorno actual, observamos un claro fortalecimiento del dólar estadounidense, impulsado por unos mayores rendimientos y la incertidumbre geopolítica. El Índice del Dólar (DXY) ha superado recientemente el nivel de 106,50, reflejando esta demanda generalizada. Consideramos que las estrategias de derivados deberían posicionarse para una continuidad de la fortaleza del dólar y una aversión al riesgo general del mercado en las próximas semanas.
Los aranceles propuestos introducen riesgos significativos para las divisas de los principales socios comerciales de EE. UU., especialmente en economías dependientes de las exportaciones. Nos centramos particularmente en el dólar canadiense, que se ha debilitado por encima del umbral de 1,3800 frente al USD. Los operadores deberían considerar la compra de opciones call sobre USD/CAD o la venta de futuros sobre divisas como el dólar neozelandés, que muestran salidas persistentes de capital.
Sentimiento risk-off, estrategias en renta variable y bonos, perspectivas del petróleo
El sentimiento de aversión al riesgo es claramente visible en los mercados de renta variable, creando oportunidades para posicionamientos bajistas. El índice VIX se ha disparado más de un 35% en las últimas dos semanas y ahora cotiza cerca de 20, un nivel históricamente asociado a estrés de mercado. Recomendamos comprar opciones put sobre índices principales como el S&P 500 para cubrirse o beneficiarse de una posible corrección a medida que se intensifican estas tensiones comerciales.
También observamos presiones contrapuestas sobre los rendimientos de los bonos estadounidenses: las compras de refugio tienden a empujarlos a la baja, mientras que los riesgos inflacionistas derivados de los aranceles tienden a impulsarlos al alza. Esto sugiere un periodo de mayor volatilidad en el mercado de tipos. El uso de opciones como los straddles sobre futuros del Treasury Note a 10 años (ZN) podría ser una forma eficaz de operar esta turbulencia esperada sin apostar por una dirección concreta.
Por último, la escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán está proporcionando un soporte directo a los precios del crudo. Los futuros del WTI han repuntado por encima de 88 dólares por barril, el nivel más alto en más de seis meses. Anticipamos que esta tendencia continuará, lo que convierte las posiciones largas en futuros de petróleo o las opciones call sobre ETF vinculados al sector energético en una operación atractiva.
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