USD/JPY ha vuelto a subir hasta 160 pese a las operaciones de divisas del Ministerio de Finanzas y del Banco de Japón, ya que la mayor firmeza de las tires en EE. UU. y las nuevas tensiones en Oriente Medio han respaldado al dólar. La intervención ascendió a 11,7 billones de yenes (JPY 11,7 brn) en el mayor mes de actuación en términos históricos, y aun así el cruce volvió a negociar el nivel de 160 por primera vez desde esas operaciones, probablemente realizadas el 30 de abril y el 6 de mayo. El episodio subraya que la durabilidad de una intervención depende del telón de fondo macro más amplio, que no se ha movido a favor del yen.
La dinámica del petróleo vuelve a emerger como factor de riesgo. El crudo había caído tras la ventana de intervención, pero ha comenzado a repuntar de nuevo, mientras que la escalada del conflicto ha alimentado las dudas sobre una reapertura a corto plazo del estrecho de Ormuz. También han cambiado las expectativas de tipos: la cotización en OIS para una subida el 16 de junio ha aumentado en torno a 5–6 pb desde la intervención, con una probabilidad implícita ahora por encima del 80% y en su nivel más alto desde mediados de abril. Se espera una subida del BoJ y, aunque las tires estadounidenses todavía podrían impulsar al alza el USD/JPY, se considera que una política más restrictiva limitaría el recorrido adicional a unas pocas “figuras” grandes.
Impacto de la intervención y evolución del telón de fondo macro
Observamos que la intervención récord de las autoridades japonesas a finales de abril y principios de mayo solo ha tenido un efecto temporal, dado que el USD/JPY ya vuelve a negociarse cerca del nivel de 160. Esto se debe a que el cuadro fundamental no ha cambiado, con tires más elevadas de la deuda estadounidense manteniendo fuerte al dólar. Los últimos datos de inflación de EE. UU. de mayo mostraron que el IPC subyacente se mantuvo estable en el 3,6% interanual anualizado, reforzando el argumento para que la Reserva Federal espere antes de recortar tipos.
El mercado está dejando atrás la intervención y mira directamente al Banco de Japón en busca de apoyo. Estamos viendo un aumento significativo de las apuestas a una subida de tipos en la reunión del BoJ a mediados de junio. A fecha de hoy, 3 de junio de 2026, los swaps indexados a un día (OIS) descuentan una probabilidad del 85% de, al menos, una subida de 10 puntos básicos, un fuerte incremento frente al 40% de hace solo un mes.
Implicaciones de trading y estrategias para USD/JPY
Para los operadores de derivados, esta situación sugiere que el potencial alcista adicional del USD/JPY es limitado. La fuerte expectativa de una subida del BoJ crea un techo para el cruce, haciendo arriesgado apostar por una ruptura sostenida por encima del rango 160–161 en las próximas semanas. Vender opciones call o estructurar spreads bajistas con calls sobre USD/JPY podría ser una estrategia viable para aprovechar ese techo esperado.
Si miramos atrás, tras la primera subida histórica de tipos del BoJ en marzo de 2024, la debilidad del yen persistió, pero el cambio de tono del banco central acabó frenando el impulso del dólar. Anticipamos un patrón similar ahora, en el que una acción confirmada del BoJ contendrá cualquier repunte adicional. Esto sugiere que la volatilidad implícita del USD/JPY, que actualmente se sitúa cerca de un máximo de tres meses en el 11,2%, podría empezar a descender tras la reunión de junio.
El principal riesgo para este escenario sería que el BoJ sorprendiera con un mensaje dovish manteniendo los tipos sin cambios. Ese movimiento probablemente desencadenaría un fuerte repunte del USD/JPY. Para cubrirse, mantener algunas opciones call baratas y de corto vencimiento, con precios de ejercicio en torno a 162, podría ser una medida prudente.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
