GBP/USD apenas registraba cambios tras una racha de cuatro sesiones al alza, moviéndose en torno a 1,3470 en la negociación asiática del miércoles, mientras el dólar estadounidense se mantenía firme por la demanda de activo refugio vinculada al estancamiento de las conversaciones entre EEUU e Irán y al recrudecimiento de las tensiones en Oriente Medio. Irán lanzó misiles balísticos hacia Kuwait y Baréin, mientras que el Mando Central de EEUU afirmó el martes que había interceptado y neutralizado una serie de ataques iraníes con misiles y drones dirigidos contra vecinos regionales, incluidos Kuwait y Baréin. También señaló que llevó a cabo ataques en legítima defensa en la isla iraní de Qeshm, según ABC News.
El martes, la libra esterlina avanzó cerca de un 0,19% frente al dólar, con GBP/USD alrededor de 1,3470 tras rebotar desde un mínimo intradía de 1,3446. La geopolítica siguió siendo el principal foco del mercado, mientras las bolsas estadounidenses volvieron a poner a prueba máximos históricos. En materias primas, el petróleo cedió, con el West Texas Intermediate bajando un 0,40% hasta 92,07 dólares.
Tensiones geopolíticas y dinámica de mercado
Estamos viendo un pulso clásico en GBP/USD: los temores geopolíticos sostienen al dólar como refugio, mientras que un Banco de Inglaterra de tono restrictivo respalda a la libra. El par se mantiene en torno a 1,3450, pero es poco probable que esta calma se prolongue a medida que se intensifican las tensiones en Oriente Medio. Esta estabilidad constituye un punto de decisión crítico para el posicionamiento de las próximas semanas.
La volatilidad implícita ha reaccionado claramente a los ataques con misiles y a la intervención de EEUU. El índice VIX, una medida clave del miedo en el mercado, ha saltado desde un mínimo de 14 hasta superar 19 en la última semana. Esto encarece la compra de estrategias con opciones como los straddles sobre GBP/USD, pero puede ser un coste necesario para operar la gran ruptura que esperamos.
Fundamentales económicos y estrategias con opciones
El trasfondo económico muestra una divergencia creciente entre Reino Unido y EEUU. Con la inflación subyacente británica aún por encima del objetivo, en el 2,8% el mes pasado, el BoE sigue bajo presión para mantener los tipos elevados. En cambio, el último informe de empleo de EEUU mostró un enfriamiento del mercado laboral, lo que aumenta la probabilidad de un recorte de tipos de la Fed más adelante este año.
Los precios de la energía suponen un viento en contra importante para la libra esterlina que no puede ignorarse. Los recientes acontecimientos han llevado el crudo WTI por encima de 94 dólares por barril, un nivel no visto en más de un año. Históricamente, incrementos tan bruscos de los costes energéticos han tensionado la economía británica, importadora neta de energía, y podrían limitar el potencial alcista de la libra.
Dada la incertidumbre, analizamos el mercado de opciones, donde las risk reversals a un mes muestran una prima creciente a favor de las puts de GBP frente a las calls. Esto indica que los traders están pagando más por protección a la baja en el corto plazo. En consecuencia, deberíamos considerar el uso de estrategias como los spreads de puts para cubrir cualquier exposición larga frente a un movimiento repentino de aversión al riesgo.
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