La economía de Australia se expandió un 0,3% intertrimestral en el primer trimestre, por debajo del consenso del 0,5%. Este dato más débil apunta a un ritmo de actividad más lento al inicio del año y podría influir en las expectativas sobre la orientación de la política macro en el corto plazo.
Con un crecimiento por debajo de lo previsto, es probable que la atención se dirija a la solidez de la demanda interna y a cualquier restricción emergente sobre la oferta. El 0,3% intertrimestral queda 0,2 puntos porcentuales por debajo del pronóstico, reforzando un tono de menor impulso de cara a las próximas publicaciones de datos.
Implicaciones de política y perspectivas para la divisa
Estamos analizando el crecimiento del PIB del 1T, inferior a lo esperado, del 0,3%, que no alcanzó el 0,5% previsto y señala una clara desaceleración de la economía australiana. Este dato obliga a revisar la senda de política del Banco de la Reserva de Australia (RBA), haciendo muy improbable una futura subida de tipos. El mercado está descartando cualquier endurecimiento y desplazando el foco hacia el calendario del primer recorte de tipos.
Dado este escenario, vemos una presión bajista sostenida sobre el dólar australiano. Los operadores de derivados deberían considerar posiciones que se beneficien de un AUD/USD más débil, como la compra de opciones put o la venta de contratos de futuros. Los últimos datos de China, principal socio comercial de Australia, que muestran que la producción industrial creció solo un 5,6% el mes pasado, refuerzan además esta visión bajista sobre la divisa, ya que la demanda de materias primas australianas podría moderarse.
Oportunidades de mercado y estrategias de trading
El mercado de tipos de interés es donde se sitúan las oportunidades más directas. Esperamos que el tramo corto de la curva de rentabilidades prolongue su rally, lo que implica que los precios de los bonos subirán y las rentabilidades caerán. Esto convierte en una estrategia atractiva para las próximas semanas recibir tipo fijo en swaps de tipos de interés o comprar futuros del bono del Estado australiano a 3 años.
En renta variable, esto genera incertidumbre para el ASX 200, al enfrentar un crecimiento económico débil con la perspectiva de unos costes de financiación más bajos. Es un entorno idóneo para operar la volatilidad, que se mantiene baja, con el VIX del ASX 200 en torno a 12. Creemos prudente comprar volatilidad mediante straddles o strangles sobre el índice, ya que el mercado está infravalorando el riesgo de un movimiento significativo.
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