El EUR/USD se mantuvo en torno a 1,1631 el martes, prácticamente sin cambios tras tocar 1,1655, ya que el dólar estadounidense encontró apoyo en unos precios del petróleo firmes y en titulares geopolíticos cambiantes. El apetito por el riesgo siguió siendo constructivo gracias a las subidas impulsadas por la IA, aunque la demanda de refugio volvió de forma intermitente al persistir la incertidumbre sobre las conversaciones entre EE. UU. e Irán y reanudarse los enfrentamientos entre Israel y Hezbolá. El índice dólar (DXY) se mantuvo plano en 99,17, mientras que el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años subió 1 pb, hasta el 4,461%. En los datos de EE. UU., las vacantes JOLTS de abril aumentaron hasta 7,618 millones desde 6,866 millones, superando el consenso de 6,88 millones, y ahora la atención se centra en las nóminas no agrícolas (NFP) de mayo, junto con el Beige Book de la Fed y el ISM de servicios.
En Europa, la inflación se situó por encima de lo esperado, pero con un impacto limitado en el mercado, con el IPCA (HICP) de la UE de mayo en el 3,2% interanual frente al 3% previo y en línea con las previsiones. La comunicación del BCE apuntó a disposición para responder, mientras que el aspecto técnico se mantuvo ligeramente bajista: el spot continuó por debajo de un triple SMA agrupado en 1,1667, con el RSI de 14 periodos cerca de 45. La resistencia se sitúa en 1,1667 y en torno a 1,1804, mientras que el soporte se sigue cerca de 1,1592 y un suelo más amplio se ubica próximo a 1,1219.
Fortaleza del dólar, política de la Fed y factores geopolíticos
Vemos al par EUR/USD consolidando en torno al nivel de 1,0850 al comenzar el mes de junio. El dólar estadounidense está encontrando apoyo en unos precios del petróleo elevados, que se mantienen cerca de los 80 dólares por barril en un contexto de riesgo geopolítico persistente. Esta dinámica mantiene a los operadores cautos antes de las principales publicaciones de datos macroeconómicos.
Los datos recientes de EE. UU. ofrecen una imagen mixta, lo que creemos que mantendrá a la Reserva Federal a la espera por ahora. El último informe JOLTS mostró que las vacantes de empleo cayeron hasta 8,1 millones, un mínimo de tres años, aunque la tasa de paro sigue siendo históricamente baja, en el 3,9%. Con la inflación subyacente mostrando rigidez por encima del 3%, la Fed tiene pocos incentivos para señalar un recorte de tipos en las próximas semanas.
Perspectivas de la eurozona, divergencia de política del BCE y estrategias de trading
Al otro lado del Atlántico, la situación apunta a una divergencia de política clave que podemos aprovechar. Aunque la inflación de la eurozona en mayo repuntó hasta el 2,6%, se espera ampliamente que el Banco Central Europeo ejecute su primer recorte de tipos este mes. Esta brecha creciente entre una Fed paciente y un BCE en modo de relajación ejerce presión fundamental bajista sobre el euro.
De cara al informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. de este viernes, nos preparamos para un posible repunte de la volatilidad. Estamos analizando estrategias que puedan beneficiarse de un movimiento significativo del precio, como la compra de straddles o strangles sobre el EUR/USD. Una cifra de empleo que se desvíe con fuerza del consenso de 180.000 podría romper fácilmente al par fuera de su rango estrecho actual.
Nuestro sesgo subyacente sigue siendo bajista para el euro, y utilizamos opciones para expresar esta visión. Estamos comprando opciones put del EUR/USD fuera del dinero (out-of-the-money) con vencimientos a finales de junio y julio. Esto proporciona una forma de riesgo definido para beneficiarse si el par rompe de manera decidida por debajo del soporte clave de 1,0800 tras los anuncios de los bancos centrales.
No obstante, debemos ser conscientes de riesgos que podrían contrarrestar este escenario, en particular un deterioro repentino de los datos de EE. UU. que aumentaría las apuestas a un recorte de tipos de la Fed. Un repunte generalizado del apetito por el riesgo, quizá impulsado por la fortaleza del sector tecnológico, también podría debilitar el atractivo del dólar como activo refugio. Por ello, cualquier posición corta debería gestionarse con parámetros de riesgo claros.
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